有色金属周度观察

　　周度有色指数表现
　　上周（20240715-20240721）有色金属板块涨跌幅为-2.9%，在中信30 个行业指数中，涨跌幅按大小排在第28 位，表现很差。分板块看，上周涨跌幅表现较好的是黄金3.9%；表现较差的铝-7.0%。从公司表现看，上周涨跌幅从大到小排列，居前的为中润资源18.4%、华钰矿业17.6%、山东黄金8.3%、中科磁业7.6%、罗平锌电6.6%；居后的为中孚实业-12.5%、北方铜业-11.9%、焦作万方-10.4%、天山铝业-10.1%、顺博合金-9.9%。
　　有色行业周度观察
　　贵金属主要是黄金和白银，根据最新数据（2024/07/15-2024/07/22），SHFE 黄金区间涨跌幅为-0.5%，SHFE 白银涨跌幅为-5.5%。
　　工业金属品种价格均大幅下跌。具体看， 六大工业金属品种（2024/07/15-2024/07/22）区间涨跌幅如下：（以期货收盘价-活跃合约为指标计算）：阴极铜为-4.7%，铝-2.5%，铅为-2.4%，锌为-3.3%，锡为-6.0%，镍为-4.1%。
　　稀有金属的区间（2024/07/15-2024/07/22）价格涨跌幅如下：能源金属（锂钴镍）中，碳酸锂(99.5%电,国产)区间价格涨跌幅为-3.6%，中国钴(1#)区间涨跌幅为-2.5%；黑钨精矿65%国产的价格涨跌幅为-3.7%；长江有色市场锑1#的价格涨跌幅为2.1%；稀土中，碳酸稀土（REO42.0-45.0%）的价格涨跌幅为0.1%，电池级混合稀土金属的价格涨跌幅为-0.7%。
　　行业动态
　　1、伦铜库存继续累积，刷新近三年新高；2、塞尔维亚和欧盟签署锂合作协议。
投资建议
　　短期展望后续：贵金属黄金，美国上周初请失业金人数24.3 万人，环比大幅增加2 万人，创5 月初以来最大增幅。美联储官员称越来越接近需要降息的时间。前期降息预期已充分交易，并逐渐由获利了结。
　　短期预计维持震荡格局，后续关注关键通胀数据以及美国央行的货币政策决定。中长期，考虑到黄金的特殊资产属性，及抗通胀和对冲风险的作用，以及大类资产配置中与其他资产类别的低相关性，我们认为随着降息时点的逐渐趋近，黄金的中期配置价值会进一步得到凸显。
　　工业金属，上周各品种价格均大幅下跌，板块指数走弱。海外衰退预期对金属价格形成压制。美联储发布经济状况褐皮书，大多数地区经济活动近期保持轻微到适度的增长速度，但由于即将到来的选举、国内政策、地缘政治冲突和通货膨胀的不确定性，预计未来六个月的经济增长将放缓。但IMF 将中国今年经济增长预测上调至5%，较4 月预测高出0.4 个百分点。
　　稀有金属中，小金属的资源特殊性和相对小众，决定其价格相对弹性较大。锂钴和稀土缺少基本面的催化剂，黑钨精矿和锑的价格在前期暴涨后目前也在持续回落，仍需注意交易风险。
　　此外，本周二十届三中全会公报强调坚定不移实现全年经济社会发展目标，并在其中重点突出“关键矿产资源和产业链安全”。中国紧缺程度高的品种如铜、铝土矿、锂钴、锰锡镍等，中国产储占比较低，对外依存度较高，预计后续资源安全保障会更受重视。中国优势的矿产品种，如稀土、钨镁锑镓等，中国产储占比较大，海外对中国依存度较高，后续预计更关注高附加值产品及优势产业控制。
风险提示
　　1.宏观经济变化；2.国际地缘政治变化;3.下游需求不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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