永泰能源大幅增加股份回购规模并注销 多举措推动价值回归

7月24日午间，永泰能源(600157)（600157.SH）发布公告，将回购股份金额由“不低于人民币1.5亿元，不超过人民币3亿元”调整为“不低于人民币5亿元，不超过人民币10亿元”，将回购股份用途从“用于员工持股计划或者股权激励”变更为“用于注销以减少注册资本”。公司表示，将视市场情况继续增加回购金额，并积极注销已回购股份。

相关人士表示，永泰能源大规模回购注销公司股份，意味着公司总股本将减少，每股收益（EPS）会增加，每位股东持有的股份所代表的盈利能力得到提升，股东回报率将随之提高，股价也将得到提升。

笔者注意到，永泰能源在午间公告后，公司股价明显企稳回升，由上午收盘时的1.01元/股回升至下午收盘时的1.1元/股，充分展示了投资者对公司价值回归的认可。截至7月24日，公司累计回购股份1.516亿股，占公司总股本的比例为0.68%，支付的资金总额为1.68亿元（不含交易费用）。

永泰能源主营业务涵盖煤炭、电力以及新型储能等多个领域。近年来，公司通过规范运作、精细管理，生产经营保持稳定，业绩持续大幅增长。2021年～2023年，公司营业收入由271.80亿元稳步提升至301.20亿元的同时，归母净利润由11.28亿元翻番至22.66亿元；而扣非后归母净利润更是由8.28亿元提升至23.59亿元，增长184.90%。资产负债率从2018年末73.29%大幅下降至2023年末52.17%的合理水平，并低于行业平均水平。

得益于煤炭与电力业务间的互补经营优势，永泰能源2024年上半年业绩预增，预计实现归母净利润11.60亿-12.60亿元、同比增长14.54%—24.41%，尤其是第二季度，净利润预计达到6.93亿-7.93亿元，同比增长16.74%—33.58%，环比增长48.60%—70.03%，已连续保持多个季度保持增长，展现出强劲、持续的增长动力。公司表示，预计2024年下半年公司业绩将高于2024年上半年和2023年同期水平，公司业绩继续保持良好增长势头。

基于对公司未来发展的信心和对公司价值的高度认可，为了稳定公司股价、增强公众投资者对公司的信心，推动公司股价合理回归，切实保护全体股东的合法权益，永泰能源积极采取了一系列措施。6月21日，公司核心管理人员完成了第六次股票增持；6月26日，永泰能源公布以集中竞价交易方式回购公司股份的方案，同时制定了《2024年度“提质增效重回报”行动方案》。

永泰能源将聚焦煤电一体化，通过降本增效，持续提升业绩，确保2024年连续稳定增长；全面加快海则滩煤矿建设，确保三年后公司煤炭生产规模翻一番，经营业绩大幅增长；以全产业链方式积极推进储能产业重点项目建设，实现公司新质生产力的突破；以持续性分红机制的严格实施，确保投资者和债权人可预期的长期回报。

值得注意的是，永泰能源正在全面加快海则滩煤矿建设，确保三年后经营业绩大幅增长。据悉，海则滩煤矿项目产能有望达到1000万吨/年，预计2026年三季度具备出煤条件、2027年投产，建成后公司煤炭生产规模将翻番。永泰能源表示，海则滩煤矿投产并充分释放产能后按2023年市场平均煤价初步测算，新增营业收入约90亿元、新增净利润约44亿元、新增经营性净现金流约51亿元、投资回报率达50%以上；按2023年存量业务收入和净利润计算，公司营业收入将达391.20亿元，净利润69.05亿元，经营性净现金流121.25亿元，实现公司整体经营业绩增长170%以上的中期发展目标。

根据中证指数公司公开数据，截至目前，A股煤炭行业平均滚动市盈率11.02倍、市净率1.53倍，电力、热力行业市盈率19倍、市净率1.72倍；永泰能源目前滚动市盈率10.98倍、市净率0.52倍，估值水平远低于煤炭和电力行业。经测算，如本次股份回购注销后，永泰能源市盈率将下降至10.53倍—10.75倍之间；如海则摊煤矿正式投产，在不考虑公司当前业务正常增长和其他项目新增投产的情况下，公司市盈率将进一步下降至3.5倍以下。当前，永泰能源股价被严重低估。

永泰能源在《关于维护公司股价告全体股东信的公告》中表示，公司高度重视股价维护工作，将本着对全体股东、对公司认真负责的态度，全力采取各项措施，全力维护好公司股价，推动公司股价不断提升。在此，恳请全体股东坚定对公司的信心，与公司一同努力，同舟共济、共克难关，公司必将确保生产经营稳定、发展持续向好，努力提升公司经营效益和整体价值，与全体股东共享公司成长和发展成果，更好地回报全体股东。

相关人士认为，永泰能源经营业绩持续增长，基本面情况稳定向好发展，未来业绩增长空间大、确定性强，公司采取了核心管理人员增持、股票回购、提质增效等多项重大举措，股价已处于底部位置，具备良好的长期投资价值和投资机会。基于公司良好的投资价值，目前广发证券(000776)、开源证券、中信建投(601066)等专业研究机构纷纷给出了“买入”或“增持”评级。