棕榈油等油脂：产量库存波动，宽幅震荡

【国际国内油脂市场动态一览】

MPOA 发布数据，马来西亚 7 月 1 - 20 日棕榈油产量预估增加 14.95%，其中马来半岛增 17.31%，马来东部增 10.54%，沙巴增 6.71%，沙捞越增 17.74%。

今日棕油受马棕产量预期增幅较大影响快速下跌，跌超 1%。截至 2024 年 7 月 19 日，全国重点地区棕榈油商业库存 47.891 万吨，环比上周减少 3.68 万吨，减幅 7.13%。随着棕油逐渐到港，预计将继续小幅累库，但库存整体难有大幅增加。现货市场一般，整体成交不多。目前马棕 7 月出口整体较好，印度持续购买棕榈油，7 月马棕有小幅去库的可能，预计盘面或将宽幅震荡运行，继续关注华南 18 度需求和买船情况。

今日豆油期价跟随美豆美豆油震荡收跌，跌超 1%。上周 125 家油厂大豆实际压榨量为 189.59 万吨，开机率为 54%，开机率和压榨量较前一周均有所下滑。截至 2024 年 7 月 19 日，全国重点地区豆油商业库存 106.62 万吨，环比上周增加 0.51 万吨，增幅 0.48%，处于历史同期较为中性水平。需求端乏善可陈，豆油基差偏稳运行。整体上，预计 7、8 月份大豆进口到港量均在约 1100 万吨，7 - 8 月国内大豆供应仍然充裕，豆油后期或将继续累库，目前美豆美豆油低位震荡，短期豆油维持宽幅震荡。

今日菜油期价震荡收跌。上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为 14.2 万吨，开机率 40.49%，开机率和压榨量较前一周均有所上涨。截至 2024 年 7 月 19 日，国内菜油库存为 41.45 万吨，环比上周增加 1.55 万吨，增幅 3.88%，处于历史同期偏高水平。欧洲菜油 FOB 报价偏稳运行，在 1000 附近，菜油进口利润倒挂在 - 1700 左右。菜油基差弱势持稳，现货成交清淡。目前国内菜油基本面变化不大，菜油供应端持续承压，短期菜油供大于求的格局难改。加菜籽目前处于生长阶段，未来一周或将出现明显的高温干旱天气，或对产量有不利影响，但高温干旱天气可能持续性不长，且主产区今年优良率一直比较高，加菜籽丰产预期较难改变。在天气炒作等因素的共同推动下，菜油短期或震荡上涨，但基本面仍偏弱的情况下或将使得盘面呈现先涨后跌。继续关注国内菜籽、菜油买船及压榨。

交易策略方面，预计油脂短期维持宽幅震荡，可考虑高抛低吸，注意节奏。套利和期权策略均为观望。