拓普集团(601689)：2024Q2业绩超预期 汽零+机器人共驱发展

　　投资要点
　　事件：公司发布2024 年半年度业绩快报。2024 年上半年公司实现营业收入122.27 亿元，同比增长33.47%；实现归母净利润14.52 亿元，同比增长32.69%；实现扣非归母净利润12.95 亿元，同比增长26.06%。
　　其中，2024Q2 单季度公司实现营业收入65.39 亿元，同比增长39.36%，环比增长14.96%；实现归母净利润8.07 亿元，同比增长25.31%，环比增长25.12%；实现扣非归母净利润6.99 亿元，同比增长15.16%，环比增长17.28%。公司2024 年半年度业绩超出我们的预期。
　　2024Q2 公司业绩超预期，盈利能力环比提升。收入端，公司2024Q2 实现营收65.39 亿元，同比增长39.36%，环比增长14.96%。从主要下游客户表现来看，2024Q2 单季度特斯拉全球交付44.40 万辆，环比增长14.79%；吉利汽车批发48.00 万辆，环比增长0.90%；比亚迪批发98.27万辆，环比增长57.38%；上汽通用批发11.41 万辆，环比增长2.33%；赛力斯问界批发9.88 万辆，环比增长18.61%，其中问界M9 批发4.82万辆，环比大幅增长350.47%。利润端，公司2024Q2 实现归母净利润8.07 亿元，同比增长25.31%，环比增长25.12%，对应的单季度归母净利率为12.34%，环比提升1 个百分点；公司2024Q2 实现扣非归母净利润6.99 亿元，同比增长15.16%，环比增长17.28%，对应的单季度扣非归母净利率为10.69%，环比提升0.21 个百分点。
　　Tier 0.5 级供应商，机器人执行器打开新空间。公司持续推进Tier 0.5 级供应商的模式，前瞻布局电动化、智能化零部件赛道，持续扩张产品线，目前已经形成了平台型的零部件企业，共拥有NVH 减震系统、内外饰、车身轻量化、智能座舱部件、热管理系统、底盘系统、空气悬架、智能驾驶系统等8 大产品线，单车配套价值量达3 万元。此外，公司还在布局人形机器人执行器产品，2023 年7 月，公司拆分设立机器人事业部，推动机器人业务与汽车零部件业务的协同发展。目前，公司电驱系统等在研项目进展顺利，潜在成长空间十分广阔，为后续公司高速发展提供保障。
　　盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026 年归母净利润为28.33亿元、35.97 亿元、45.51 亿元的预测，对应的EPS 分别为1.68 元、2.13元、2.70 元，2024-2026 年市盈率分别为21.08 倍、16.60 倍、13.12 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游客户销量不及预期；新项目开拓不及预期；原材料价格上涨超预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。