赛力斯(601127)：投资入股引望公司 华为股权合作绑定再深入

　　事件：2024 年7 月29 日，公司发布关于筹划对外投资的提示性公告，在引望与相关方前期工作进展的基础上，公司启动与引望及其股东协商加入对引望的投资，共同支持引望成为世界一流的汽车智能驾驶系统及部件产业领导者，并成为服务汽车产业的开放平台。
　　引望投资入股，赛力斯有望成为车BU 重要股东：根据长安与华为合作协议规定，华为将设立目标公司，其业务范围包括汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、ARHUD 与智能车灯等，并将专用于目标公司业务范围内的相关技术、资产和人员注入至目标公司，华为车BU 业务领先优势全方位转移至新设公司。2023 年11 月25 日，长安汽车与华为签署了《投资合作备忘录》，长安汽车及其关联方拟出资获取引望公司股权比例不超过40%。根据公告显示，长安汽车预计不晚于2024 年8 月31 日签订最终交易文件，引望公司推进再度进入日程。本次公司对外投资公告，我们预计赛力斯有望成为引望公司重要股东之一。
　　业务合作转型股权合作，华为绑定再深入：本次交易完成后引望将成为赛力斯参股子公司，公司合并报表范围不会发生变化。后续引望公司利润将以投资收益形式计入公司报表，增厚公司投资收益。同时与华为合作有望由业务合作转变成股权合作，双方绑定继续深化。资金方面，24Q1 赛力斯拥有224.7 亿资金（货币资金&交易性金融资产），公告或表明公司做好充分的资金与资源支持准备，本次投资预计并无筹款压力。
　　问界M9 五座版有望上市，引望投资形成共振： AITO 问界M9 目前订单表现稳定，AITO 问界M9 上市7 个月累计大定突破11 万辆，截至6 月底已交付接近6 万辆，6 月单月品牌销量占比达到40%，车型订单/销量表现亮眼。预计AITO 问界M9 近期有望进行车型改款，新增五座版本，有望进一步推动AITO 问界品牌盈利能力提升以及市场占有率上行，驱动自主品牌新豪华优异表现。同时与本次引望投资形成共振，驱动公司中短长业绩释放。
　　盈利预测：预计2024-2026 年公司实现营收1369.74、1843.39、2134.77亿元，归母净利润为60.18、101.59、117.29 亿元，给予“推荐”评级。
　　风险提示：新能源渗透率不及预期；车型销量不及预期；行业竞争加剧
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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