芯动联科(688582)：业绩实现快速增长 高可靠领域需求持续提升

事件：公司于7月 29日晚发布2024年半年度报告。2024年上半年公司实现营业收入1.37 亿元，YoY+42.04%；归母净利润0.56 亿元，YoY+38.07%；扣非归母净利润0.47 亿元，YoY+59.99%；毛利率81.17%，同比降低3.95pct。2024 年上半年公司业绩实现快速增长。
点评：公司产品应用领域不断拓展，试产及量产阶段项目持续增多，研发投入压力传感器、车规级高性能MEMS IMU 等领域。分季度看，公司2024 年2 季度实现营收1.15 亿元，YoY+34.41%；实现归母净利润0.58 亿元，YoY+24.30%；毛利率81.29%，同比降低5.06pct。费用端方面，公司2024 年上半年研发费用0.54 亿元，YoY+61.84%，主因公司一方面持续加大高可靠领域陀螺仪和加速度计产品性能，另一方面持续拓展包括压力传感器、车规级L3+自动驾驶高性能MEMS IMU、MEMS 水下组合导航系统、汽车级功能安全6 轴MEMS IMU 等新领域。
MEMS 惯性器件核心厂商，高可靠领域陀螺仪及加速度计业务快速扩张。公司长期致力于高性能MEMS 惯性器件研产，产品性能指标已达导航级、国际领先水平。MEMS 陀螺相比于激光、光纤陀螺仪具备体积小、成本低等优势，在军用及民用市场领域应用前景广阔，高性能惯性领域渗透率有望快速提升。报告期内，公司高可靠领域客户需求快速增长；公司X 轴陀螺仪完成量产备份，FM 加速度计实现大规模量产。
拓展车规级自动驾驶惯性传感器IMU 和压力传感器业务，公司产品已获得国内知名汽车企业定点，有望打造新增长曲线。报告期内，公司车载产品已获得国内知名汽车企业定点通知，同时公司正积极研发用于自动驾驶、低空航电系统以及人形机器人的6 轴车规级IMU。压力传感器方面，公司小量程压力传感器基本定型，性能已达到设计指标，目前正进行工程化及生产准备工作，处于客户验证阶段。
盈利预测：芯动联科是行业稀缺MEMS 惯导领先厂商，我们看好公司在MEMS 惯导下游需求快速提升，以及汽车自动驾驶新应用场景带动下业绩不断成长。预计公司2024-2026 年营收4.58/6.37/8.85 亿元，归母净利润2.21/3.09/4.38 亿元，对应EPS 0.55/0.77/1.09 元，维持“买入”评级。
风险提示：产品研发风险、新品放量不及预期、原材料价格上涨。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。