白马调整，小票狂欢？重视一个反转密码——道达投资手记

今天，上证指数创下了5月21日调整以来的新低。大盘下跌，与多只大白马的“助攻”有关。

比如贵州茅台(600519)、中国海油、迈瑞医疗(300760)等，均出现了放量下跌的现象。贵州茅台(600519)今天股价下跌，一个原因是被瑞银下调评级。

贵州茅台作为不少价值投资者心中的白月光，最近两天连创年内新低，对这些资金的信心有不小的打击。

近几日行情的一个显著特征，就是权重白马股调整。虽然在6月底的时候，以贵州茅台为代表的权重白马股，已经有过一轮下跌，不过近两日下跌的权重白马股范围有所扩大。

这些权重白马股，对大盘的影响较大，所以这些权重白马股不止跌的话，很难判断指数会好转。

虽然上证指数今天下跌了0.43%，但个股的表现却不错，市场有超过3300只个股上涨，涨跌幅的中位数为上涨0.44%。

在大盘下跌的背景下，个股反而大多上涨，说明资金并没有流出，而是选择了转移阵地继续坚守，从之前的大白马转向到了其他个股上。

目前的行情，在存量资金博弈的背景下，具有很明显的跷跷板现象。在权重白马股下跌时，个股反而普涨。这意味着，如果没有增量资金，一旦权重白马股止跌，就要警惕个股的风险了。

实际上，权重白马股的补跌，往往是调整行情末期的表现，从这一点来看，当前下跌的权重白马股范围扩大，也许是一个好现象。

另外，今天的重磅事件就是中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。

会议指出，宏观政策要持续用力、更加给力。要加强逆周期调节。要培育壮大新兴产业和未来产业。会议强调，要以提振消费为重点扩大国内需求。

会议强调，积极支持收购存量商品房用作保障性住房。这刺激了地产板块今天走强。

我们再来看看大盘走势。

今天，上证指数虽然创出阶段新低，不过，在15分钟K线图上，早盘的下跌只是震荡中的一个向下段，而且收盘还拉升到了盘整区间的下沿之上。只要短线能守住震荡下沿的2875点，自然会向震荡区间的上沿运动。

不过，当前没有增量资金的流入，确实让人挺无奈。达哥看了一下之前几次的重要低点，都有明显的增量资金介入。即使后续行情发出转折信号，但如果没有增量资金，或者增量资金较少，那么转折后的行情强度，也需要仔细评估。

也就是说，增量资金必须达到一定标准，后续的行情才值得乐观。那么，有没有什么简便的判断方法呢？

达哥这里给大家一个简单的标准——60日均量线。回顾过去多次重要低点的形成，大多伴随着日K线成交量频繁站上60日均量线。比如2022年4月低点、2022年10月低点、今年2月低点的形成，都有这个现象。

但自5月21日以来，盘面上并没有这个信号。当然，达哥并不是说成交量站上60日均量线就会转折，我想表达的是，没有成交量辅助的盘面转折信号，需要谨慎对待。

另外，实际上，当前是有不少资金在场外观望的。一旦盘面出现较为明确的转折信号，他们就会蜂拥而入。这一部分资金的典型代表，就是近几个月新发行但还没怎么建仓的权益基金。

而这些资金的涌入，可能会使得转折后的行情发展较为迅速。如果出手不及时，并不一定能在较好的位置介入。

板块方面，近几天，概念题材表现不错，这实际上是情绪好转的一种信号。但达哥对大多数概念题材始终保持谨慎态度，尤其是那种没有业绩、估值支撑，靠讲故事的股票。虽然其有可能在各路资金的推动下，短期之内有很大涨幅，但达哥认为，这种个股对大多数投资者来说，是毒药而不是榜样。

在达哥看来，投资最重要的事之一，就是寻找一套可复制的方法，并不断重复这套方法。那种不可复制的上涨，对达哥来说毫无意义。而没有估值、业绩基础的概念炒作，显然就属于那种不可复制的上涨。

就比如近两天新冒出来的概念——时空大数据。在这个概念出现之前，相信绝大多数人听都没有听过，就更别谈复制了。当大多数反应过来时，往往也走到了行情末期。

炒概念是一种典型的群体零和博弈。群体零和博弈的游戏属性，决定了大多人是赔钱的。所以，参与这种游戏，从概率上就已经不占优势。在一个没有概率优势的游戏中，很难想象能够长期盈利。

另外，养鸡行业指数，在60分钟K线图上，可能会形成头肩底形态，只要能守住肩的位置，那么这个头肩底会大概率成形。如果跌破肩的位置，则意味着图形构造失败。当然，养鸡行业当前处于景气转折点，主要是受猪周期的影响。