福耀玻璃(600660):二季度业绩表现强劲 单季收入利润创历史新高

2024-08-01 08:10:06 和讯  国海证券戴畅
  事件:
  福耀玻璃2024 年7 月29 日发布2024 年半年度业绩快报:公司2024H1实现营业收入183.40 亿元,同比+22.01%。实现归属于上市公司股东的净利润34.99 亿元,同比+23.35%,实现扣除非经常性损益后净利润36.89亿元,同比+32.07%。
  投资要点:
2024Q2 收入95.04 亿,创单季度新高。2024 年Q2,实现营业收入95.04 亿元,同比+19.1%,环比+7.6%,创历史新高。我们认为主要系:1)国内客户放量,据乘联会数据,2024 年Q2 我国乘用车批发量达622.5 万辆,同比+2.3%,环比+10.5%;2)公司海外市场份额进一步提升;3)公司高附加值产品占比及整体ASP 提升。
2024Q2 单季度利润创新高,盈利能力持续增强。2024Q2 公司归母净利润21.11 亿元,同比+9.8%,环比+52.1%;对应归母净利率22.2%,同比-1.9Pct,环比+6.5Pct;扣非归母净利润21.71 亿元,同比+13.4%,环比+43.0%。2024Q2 福耀玻璃汇兑收益约0.74 亿元,上年同期汇兑收益约7.18 亿元,扣除汇兑收益影响后,24Q2实现利润总额23.6 亿元,同比+58%。公司二季度业绩实现历史新高,我们认为主要系:1)规模效应提升对利润率的改善;2)原材料纯碱价格同环比均处于低位;3)成本管控能力提升。
盈利预测和投资评级我们认为,公司收入端持续增长确定性强(主要由全球市占率+ASP+单车面积提升驱动),利润端表现趋势向上,但会受到汇兑损益波动、SAM 亏损波动、纯碱和天然气等原材料成本影响。当前纯碱和天然气价格处于低位,公司利润增长有望持续超越收入增长,且近年来公司资本开支增加,新产能有望于2025 年后投产,公司市占率提升速度有望超预期。我们根据最新情况上调了对公司的盈利预测,预计公司2024-2026 年实现营业务收入387.14/455.54/536.94 亿元,同比增速为17%/18%/18%;实现归母净利润68.57/77.55/93.25 亿元,同比增速22%/13%/20%;EPS为2.63/2.97/3.57 元,对应当前股价的PE 估值分别为17/15/13 倍,我们看好公司持续向上趋势,维持“增持”评级。
  风险提示原材料价格上涨;能源价格上涨;海运费上涨;市场竞争加剧;客户拓展不及预期;SAM 整合进度不及预期;全球贸易环境的不确定性;汇率波动风险;现金分红不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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