医药生物行业:部分原料药价格上行 下游补库存预期上升

2024-08-03 13:50:04 和讯  红塔证券代新宇
  报告摘要
  2017-2018年,受供给侧改革和环保安全监管要求趋严,落后产能出清,头部原料药企业集中度进一步提升,我国原料药行业市场规模保持增长趋势。随着新冠疫情影响,原料药行业景气度持续上升,为了应对疫情的不确定性,原料药行业库存水平处于历史高位,但是随着2022年底全球新冠疫情的陆续结束,原料药的需求减少,导致整个原料药行业进入去库存阶段。2023 年,原料药行业出现销售规模下滑,价格低迷,部分原料药公司业绩出现亏损。随着原料药库存水平的下降,今年国内原料药产量的恢复,标示着部分原料药市场复苏,其价格开始进入上涨周期。
  维生素板块重点关注维生素E 和维生素D3。维生素E 由于海外地缘政策等原因,欧洲能源成本维持高位,海外巴斯夫和帝斯曼产能处于停产阶段,国内产能停产检修确定,维生素E 的价格有望保持震荡向上。相关标的:浙江医药、新和成。此外,维生素D3 由于上游NF 级胆固醇产能较为集中,生产企业处于亏损阶段,提价意愿强,相关标的:
  花园生物。
  海外市场经历了去年的肝素粗品去库存的阶段,海外市场存在补库存预期。年初至今肝素粗品出口恢复正常,出口价格有所提升,部分上市公司出现业绩反转。建议关注肝素粗品后续出口情况,相关标的:海普瑞、健友股份。
  风险提示
  产品价格下跌,销售不达预期,地缘政治风险加剧。
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(责任编辑:王丹 )

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