宇通客车：24-26 年业绩有望持续增长 买入评级

【2024 年 8 月 4 日，宇通客车(600066)获国联证券买入评级，近一月获 9 份研报关注】

国联证券研报预计，宇通客车 2024 - 2026 年营业收入分别为 343.6/409.3/446.4 亿元，同比增速为 27.1%/19.1%/9.1%，归母净利润分别为 34.7/42.8/48.6 亿元，同比增速为 90.8%/23.5%/13.5%。

受行业淡季影响，7 月销量短期承压，预计 8 月销量有望环比向上，以旧换新补贴力度大，有望显著拉动内需，公司有望率先受益。

2023 年公交客车销量达 4.0 万辆，同比 - 28%，达 2017 年以来新低。本次以旧换新补贴中央至少承担 85%费用，有望减轻地方政府压力，实质性拉动公交车更换，公交客车销量有望触底回升。

2023 年客车行业出口需求旺盛，受益高盈利出口车型销量提升，公司业绩快速增长。随着新一轮补贴政策落地，作为客车行业龙头，公司国内基本盘有望向上，盈利中枢进一步提升。

风险提示：国内客车需求不及预期；海外订单需求不及预期。