基础化工行业研究周报：上半年化学原料和化学制品制造业利润同比增长2.3% 维生素、麦芽酚价格上涨

　　上周指24 年7 月22-28 日（下同），本周指24 年7 月29 日-8 月4 日（下同）。
　　本周重点新闻跟踪
　　国家统计局7 月27 日公布的数据显示，上半年全国规模以上工业企业实现利润总额35110.3 亿元，同比增长3.5%。其中，石油和天然气开采业实现利润总额2049.1亿元，同比增长7.5%；化学原料和化学制品制造业实现利润总额2041.1 亿元，同比增长2.3%；石油、煤炭及其他燃料加工业亏损159.9 亿元，同比下降192.3%。
　　本周重点产品价格跟踪点评
　　本周WTI 油价下跌4.7%，为73.52 美元/桶。
　　重点关注子行业：本周VA/VE/醋酸/纯MDI/尿素/DMF/乙二醇/TDI 价格分别上涨82.3%/51.4%/4.6%/4.5%/1.5%/1.2%/0.8%/0.8%；轻质纯碱/重质纯碱/聚合MDI/电石法PVC/固体蛋氨酸/橡胶价格分别下跌2.6%/2.5%/1.7%/1.1%/0.5%/0.4%；有机硅/乙烯法PVC/氨纶/钛白粉/液体蛋氨酸/烧碱/粘胶长丝/粘胶短纤价格维持不变。
　　本周涨幅前五化工产品：维生素A:国产（+82.3%）、维生素E:国产（+51.4%）、液氮（山东杭氧）（+40%）、液氧（山东杭氧）（+11.1%）、乙基麦芽酚（+8.5%）。
　　VA、VE：本周受突发事件影响，VA、VE 市场价格大幅上涨。VA：本周VA 主流厂家国内持续停签停报。巴斯夫突发事故影响，VA 市场价格大幅跳涨，部分报价上调至160-180 元/公斤左右。VE：本周维生素E 市场国内厂家停签停报，多数表现供应紧张，后期价格仍有调涨意向，且本周贸易商市场行情小幅上涨。
　　麦芽酚：本周麦芽酚市场重心上移，受成本压制，利润不佳的影响，周初市场涨价操作正式落地，7 月30 日，主流企业集体发布涨价函，甲基麦芽酚涨至9.7 万元/吨，乙基麦芽酚涨至7.7 万元/吨。供应端有缩减趋势，部分企业停车减产，市场气氛有所波动，不过经销商库存压力偏大，部分买盘还在观望。
　　本周化工板块行情表现
　　基础化工板块较上周上涨0.64%，沪深300 指数较上周下跌0.73%。基础化工板块跑赢沪深300 指数1.37 个百分点，涨幅居于所有板块第19 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：石油贸易（+6.59%），粘胶（+5.37%），改性塑料（+3.99%），维纶（+2.93%），氨纶（+2.73%）。
　　重点关注子行业观点
　　2024 年Q1 化工板块面临2000 年以来仅有的多重低位的状态（价格、ROE、库存、PB），特别是行业PB 在24 年Q1 已经跌至2000 年以来的低位水平。从22 年Q2 国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。我们从硬资产和景气两条主线推荐：
　　① 聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、华鲁恒升、扬农化工② 景气角度：（1）地产链：房地产端利好政策推出，产业链相关化学品（MDI/TDI，钛白粉，纯碱，有机硅，制冷剂，PVC 等）有望受益，重点推荐：万华化学，建议关注：龙佰集团、远兴能源、硅宝科技、江瀚新材。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化股份。（3）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注大宗除草剂草甘膦相关标的：江山股份、和邦生物、新安股份、广信股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（4）OLED 材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。
　　③ 聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。
　　风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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