农林牧渔：猪价持续冲高 全国均价已破20

　　投资要点：
　　生猪养殖：猪价持续冲高，全国均价已破20。1）肥标价差扩大催化惜售情绪，叠加月初供应压力较小，猪价偏强上涨。近日价格不断上涨，采购成本提高，且因栏舍利用率相对高位状态下，二育出栏积极性尚可。7月21-31 日二育销量占比3.00%，较前十日-0.87pct。上周肥猪溢价继续提升，8 月1 日200/175kg 生猪与标猪价差分别为0.32 /0.35 元/斤，周环比+0.05/+0.11 元/斤。肥猪溢价提升，带动散户惜售和二育入场情绪增强，叠加月初养殖端出栏节奏放缓，猪价持续冲高。8 月4 日猪价20.99 元/斤，周环比+0.79 元/公斤。2）高温制约消费，屠企宰量低位运行。多地气温偏高，加之猪价持续走高，终端白条走货不佳，屠企增量宰杀意愿不强，多地屠企宰量低位运行。8 月2 日涌益样本屠企屠宰量12.91 万头，周环比-2.02%。终端消费低迷，屠企反馈鲜销走货为主，冻品走货一般，冻品库存下降缓慢。8 月2 日全国冻品库容率16.66%，周环比-0.08pct。3）均重南降北增，整体小幅回升。周内行业生猪均重小幅增长，南北区域分化。
　　南方多个区域体重小幅下滑，主要受制于天气炎热，猪只增重速度缓慢；北方多地体重微增，主要系前期二育群体出栏节奏加快支撑体重上升。7月26 日-8 月1 日150kg 以上生猪出栏占比5.21%，周环比+0.21pct，全国生猪出栏均重为125.46 公斤，周环比+0.06%。展望后市，当前处于消费淡季，需求底部下肥猪溢价仍提升，体现大猪供给偏少，前期去产能兑现。
　　后续消费由淡季向旺季转变，供需格局有望逐月改善，后续猪价高点值得期待。当前生猪板块估值处于低位，看好基本面改善下猪股潜力。周期右侧建议关注低估值、强贝塔标的。相关标的牧原股份、温氏股份、华统股份、巨星农牧等。
　　白羽肉鸡：引种受限逐级传导，白鸡景气上行。1）天气影响补栏情绪，鸡苗价格涨后回落。上周前期毛鸡价格上涨提振养殖端补栏积极性，鸡苗价格上涨；周后期部分地区高温湿热天气使得养殖端出栏积极性增强，毛鸡价格承压，影响养殖端补栏情绪，苗价下滑。8 月2 日主产区白羽肉鸡苗价格3.45 元/羽，周环比+12.75%，白羽肉鸡价格为7.73 元/公斤，周环比+0.91%。2）24H2 供需格局有望改善，白鸡价格有望上行。“航班限制+禽流感”疫情影响下，2022 年祖代更新量同比下滑近25%。从祖代来讲，22 年5 月至今海外引种持续受限，国内自繁品种推广使得祖代总量有所增长，但或存在由于结构变化引发的效率下降问题。从父母代来讲，22 年5月祖代引种受阻，在23H2 传导至在产父母代进入下降通道，在产父母代存栏大幅下降。从商品代来讲，我们判断商品代的减量或在24H1 已有所表现，体现在商品代鸡苗价格24 年1-2 月快速上涨，3 月至今虽有所回落但依然坚挺。后续随着引种受限的逐步传导，叠加下半年消费提振&猪价上行带动，白鸡价格有望上涨。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。
　　种业：种业振兴再获强调，政策推动2025 年再取得标志性成果。2 月3 日中央一号文件指出“加快推进种业振兴行动、推动生物育种产业化扩面提速”。6 月7 日，农业农村部召开加快推进种业振兴行动暨种质资源普查总结视频会，会议强调确保到2025 年再取得一批标志性成果。目前我国已有多个转基因品种正式通过审定，转基因商业化落地将推动市场空间扩容、行业集中度提升，龙头种企有望凭借先发优势充分受益。建议关注大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科。
　　风险提示
　　动物疫病暴发、大宗商品价格波动、自然灾害等风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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