棉花等农产品期权：行情与策略解析

【财经动态：多类商品市场行情及期权策略一览】

棉花方面，USDA 7 月全球棉花供需报告呈利空，2024/25 年度全球产量预计上调 24 万吨至 2617 万吨，消费量上调 6 万吨至 2552 万吨，期初库存下调 36 万吨至 1727 万吨，期末库存下调 18 万吨至 65 万吨，库销比下调 0.49 个百分点至 51.07%。其中巴西和印度平衡表调整不大，美国产量预计上调 22 万吨至 370 万吨，消费量维持 38 万吨，期初库存上调 4 万吨至 66 万吨，期末库存上调 26 万吨至 115 万吨，库销比上调 8.25 个百分点至 35.94%。

白糖方面，巴西航运机构 Williams 数据显示，截至 7 月 31 日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为 111 艘，此前一周为 101 艘。港口等待装运的食糖数量为 496.69 万吨，此前一周为 463.89 万吨。

油脂方面，Amspec Agri 数据显示，马来西亚 7 月 1 - 31 日棕榈油出口量为 1555529 吨，较上月同期出口的 1188180 吨增加 30.92%，马来出口数据强劲，提振马棕价格，但南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示，2024 年 7 月马来西亚棕榈油产量环比增加 13.56%。

豆粕方面，国内豆粕现货、基差本月低位震荡，主因 7、8 月大豆到港量预期较高，而国内大豆、豆粕库存已达近年同期较高水平。据 MYSTEEL，7 月大豆到港或超 1300 万吨、8 月或超 1100 万吨，国家粮油中心则预计 8 月到港 850 万吨、9 月 760 万吨。目前豆粕每周 150 - 160 万吨的表观消费难以消化超额到港，7 月累库趋势延续。

玉米期权方面，标的玉米（C2501）6 月底高位回落后连续三周空头下跌，跌破前期盘整震荡区间下限，创出今年以来低点，市场空头情绪偏浓，跌幅 0.18%报收于 2281。期权隐含波动率历史平均数水平盘整报收于 9.98%（+0.08%），期权持仓量 PCR 报收于 0.95。策略建议构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略。

豆粕期权方面，标的豆粕(M2501)5 月下旬高位盘整震荡后延续近两个月以来的空头下跌趋势，7 月初以来加速下跌，7 月下旬跌幅有所收窄，涨幅 0.61%报收于 3153。期权隐含波动率报收于 18.81%（+0.33%），期权持仓量 PCR 报收于 1.04。策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略。

棕榈油期权方面，标的棕榈油(P2501)近三个月以来沿着偏多头趋势方向大幅波动，上周以来波动加剧，跌幅 0.21%报收于 7698。期权隐含波动率持续上行报收于 20.92%（-0.34%），持仓量 PCR 低位震荡上行报收于 1.00。策略建议构建卖出偏中性的跨式期权组合策略。

白糖期权方面，标的白糖(SR2409)经过前期持续空头下跌，跌破今年以来的低点，而后超跌反弹回暖上升而后受阻回落延续弱势偏空头，跌幅 0.24%报收于 6128。期权隐含波动率低位小幅波动报收于 13.47%（-0.96%），期权持仓量 PCR 报收于 0.62。策略建议构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略。

棉花期权方面，标的棉花(CF2409)4 月份高位盘整震荡后连续两个月震荡下跌，而后维持近一个月以来的低位宽幅矩形区间盘整震荡，跌幅 0.04%报收于 14150。期权隐含波动率报收于 19.63%（+1.11%），持仓量 PCR 维持在 0.60 以下报收于 0.51。策略建议构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略。