Si2409：震荡运行 参考区间（10000，10600）

【要点：工业硅盘面暂无明显单边驱动，呈震荡运行】

截至 8 月 2 日，主力合约 Si2409 收盘价为 10405 元/吨，周环比上涨 5 元/吨，月环比下跌 1055 元/吨（-9.20%）。本周盘面整体呈震荡走势，周内商品情绪有所改善，对盘面起到一定支撑作用，但基本面弱势又压制盘面反弹空间。

供应端，供应维持边际收缩，存新增产能投放预期不改。新疆、内蒙古地区部分厂家减少开工；四川个别不通氧生产厂家减产，个别仍在观望计划；湖南个别企业交完订单将停炉。宝丰宝丰（5 万吨）、天合光能（15 万吨）原计划 7 月投产，计划推迟至 8 月，或有进一步推迟可能。全国开炉率 55.2%，其中新疆开炉率 63.8%、云南开炉率 81.8%、四川开炉 64.9%。当前高成本工厂继续小幅减产，主产区整体依旧维持较高开工，后续仍有新增产能投放预期。

需求端，下游需求延续弱势，未见需求回暖迹象。多晶硅方面，工厂排产计划未见变化，维持减产操作，对工业硅需求下降；有机硅方面，新增产能投放致单体供应增加，但受终端需求低迷影响，对工业硅需求相对略微增加；铝合金及出口方面，市场处于消费淡季，工厂休高温假，对工业硅需求延续偏弱。整体需求依旧延续弱势。

行情展望方面，盘面已跌破较多工厂生产成本线，供应边际有所收缩，短期盘面或有一定支撑，但主产区开工整体依旧维持高位，叠加后续或存在新增产能投放预期不改，在需求疲软情况下，宽松格局较难迎来扭转，对盘面大幅反弹存在压制。预计短期盘面或延续震荡运行，Si2409 合约参考区间（10000，10600）。操作建议为维持波段操作思路，风险提示包括主产区减产、光伏装机改善超预期、新增产能投放超预期。