聚乙烯：8 月先抑后扬 供应压力仍存

【7 月塑料行情下行，8 月走势引关注】

7 月份，国内聚乙烯产量 202.6 万吨，环比减少 3.75 万吨。国内检修损失量攀升至年内首位，达 52.03 万吨，环比增加 14.47%。开工负荷为 77.4%，继续小幅下跌，市场供应压力不大。8 月装置仍处季节性检修高峰期，但力度走弱，供应端或有增量。

7 月末，聚乙烯下游企业整体平均开工率为 40.32%，环比基本持平。其中，农膜开工率为 14.13%，环比回升 1.24%；包装膜企业开工率为 48.89%，环比下跌 0.37%。8 月，农膜整体开工率有望提升，包装膜环比开工或小幅增加。

7 月末，PE 生产企业库存为 44.68 万吨，环比去库 0.44 万吨；PE 社会库存为 62.32 万吨，环比累库 1.4 万吨。8 月装置陆续开车，检修减少，供应压力大，库存预计上涨。

7 月末，油制成本为 8877 元/吨，环比下跌 262.14 元/吨；煤制成本为 7122 元/吨，环比下跌 72 元/吨。油制利润亏损好转，为 448.43 元/吨，环比好转 90.71 元/吨；煤制利润盈利缩窄，为 1260.86 元/吨，环比下跌 92.28 元/吨。8 月国际原油价格或先抑后扬，均价较 7 月下跌。

综上，7 月塑料行情下行，8 月海外数据走弱，国内数据偏弱，塑料走势或回归自身基本面。供需格局看，检修装置开车，供应存增量预期，下游需求疲软至 8 月中下旬，8 月底部分下游或启动集中补库。库存或仍有累库压力，成本端原油价格未企稳。预计 8 月行情先抑后扬，等待企稳。