螺纹钢：本周走势宽幅整理 库存低位

【螺纹钢市场本周动态】

期货方面，本周螺纹 10 合约在多空主力小幅减仓下持续破位并维持调整走势。截至周五，螺纹 10 合约收于 3379 元/吨，环比上周上涨 8 元，周涨幅 0.24%。

现货方面，本周螺纹主流地区价格普遍大幅下调，整体成交较弱。截至周五，全国螺纹平均报价下调 57 元至 3386 元/吨。其中，上海地区螺纹价格下调 10 元至 3210 元/吨；杭州地区螺纹价格维持不变为 3230 元/吨；北京地区螺纹价格下调 60 元至 3300 元/吨；天津地区螺纹价格下调 80 元至 3310 元/吨；广州地区螺纹价格下调 70 元至 3490 元/吨。

基本面，供给方面，全国 247 家钢厂高炉开工率 81.28%，环比减少 1.05%，同比减少 2.08%；高炉炼铁产能利用率 88.87%，环比减少 0.74%，同比减少 1.18%；全国 87 家电炉钢厂平均开工率 61.46%，环比减少 3.8%，同比减少 10.8%；电炉平均产能利用率 41.95%，环比减少 2.56%，同比减少 8.87%。螺纹周产量环比减少 18.94 万吨至 197.75 万吨，同比仍处低位水平。

短流程钢厂，华东地区电炉测算成本 3644 元，环比上周减少 39 元，螺纹电炉利润亏损 627 元，环比上周亏损减少 91 元。本周全国电炉开工率、产能利用率继续小幅减少。本周钢厂盈利水平小幅下降，微利钢厂比例环比减少 3.95 个百分点。从废钢原料方面看，由于成材价格大幅下跌、下游需求持续走弱，钢厂整体控产检修节奏加快，废钢需求下降，废钢价格承压；从钢厂方面看，截止到周初，螺废价差为 774.2 元/吨，周环比减少 45 元/吨，钢厂利润受挤加剧，整体开工积极性小幅下降。

长流程钢厂，目前华东地区粗钢测算成本 3222 元，环比上周减少 8 元，螺纹高炉利润亏损 205 元，环比上周亏损减少 60 元。本周高炉开工率以及产能利用率继续小幅减少，随着近期焦炭第一轮提降落地，钢材价格普遍企稳运行，华东地区高炉钢厂点对点利润亏损幅度逐步收窄，关注后期粗钢平控政策的落地情况。

需求方面，本周建材成交量开始小幅增加，而螺纹表观消费量继续小幅下降。其中全国建材 5 日平均成交量环比增加 1.27 万吨至 11.28 万吨；螺纹表观消费量环比减少 11.4 万吨至 215.62 万吨，从绝对量来看，建材成交量以及螺纹表观消费量仍维持同期低位水平。

库存方面，本周五大钢材品种库存以及螺纹库存继续小幅去库。截至周五，螺纹总库存环比减少 17.87 万吨至 742.37 万吨，从绝对量来看，目前螺纹库存仍维持同期低位水平；其中螺纹社库环比减少 15.37 万吨至 551.22 万吨，厂库环比减少 2.50 万吨至 191.15 万吨。

基差方面，截止周五，全国螺纹现货均价升水螺纹 09 合约 7 元，环比上周收缩 65 元，目前螺纹基差位置处于均值附近，结合季节性走势以及基差回归周期推测，预计后期螺纹基差继续收缩概率较大。

综合研判，供给端，随着近期焦炭第一轮提降落地，钢材价格普遍企稳运行，华东地区高炉钢厂点对点利润以及电炉利润亏损幅度开始逐步收窄，华东地区高炉利润亏损 205 元，电炉利润亏损 627 元，关注政策上对粗钢减产的实施力度。需求端，本周建材成交量开始小幅增加，而螺纹表观消费量继续小幅下降，从绝对量来看，建材成交量以及螺纹表观消费量仍维持同期低位水平。库存方面，短期螺纹最大矛盾点是社库累库压力，尤其是杭州螺纹累库压力较大，目前建材季节性需求持续转弱，后续库存延续累库趋势。技术面，从周线级别来看，目前螺纹在震荡中枢附近已出现见顶信号，该级别承压下行压力较大；从日线级别来看，该级别在前期中枢附近存在一定压力，短期维持偏弱运行概率较大。总体来看，螺纹远端市场受预期支撑影响持续仍维持升水结构，而近端市场受供需基本面偏弱影响维持弱稳。随着近期政治局会议释放预期并不悲观，短期螺纹进一步下跌空间有限，预计螺纹后期走势将维持宽幅整理走势。