联创光电(600363)：收购联创超导股权 瞄准高温超导大市场

　　事件：
　　2024年8月5日 ，公司发布公告，联创光电拟以 35680万元收购江西省电子集团有限公司持有的联创超导8%股权，拟以13380 万元收购共青城智诺嘉投资中心（有限合伙）持有的联创超导3%股权。交易完成后，公司对联创超导持股比例将由40.00%提升至51.00%，并获得联创超导董事会5 个席位中的3 个席位，成为联创超导的控股股东，将其纳入合并报表范围。
　　点评：
　　联创超导是专业高温超导磁体应用技术综合性解决方案提供商。1）联创超导高温超导感应加热设备于2022 年3 月在某央企客户的生产车间并线生产至今，持续平稳运行。2）2023 年初，联创超导与下游用户共同研发，成功将高温超导磁体在控制与结构上与光伏N 型晶硅炉系统融为一体，研制出高温超导磁控单晶硅生长炉，并获得批量化产品订单。3）在可控核聚变应用领域，联创超导先后完成了REBCO 集束缆线及基于集束缆线的高温超导D 型磁体的设计。2023 年11 月12 日，江西省人民政府与中核集团签订全面战略合作框架协议。在此框架下，联创超导和中核聚变（成都）设计研究院有限公司签订了协议，双方计划联合建设聚变-裂变混合实验堆项目，技术目标Q 值大于30，工程总投资计划超过200 亿元。
　　联创超导2023 年首次实现盈利，未来有望快速发展。联创超导2023年营收7540 万元，净利润679 万元。截至公告日，联创超导在手订单49204 万元，框架协议订单金额约111510 万元，正在跟踪的意向客户及金额预计8150 万元。本次交易业绩承诺如下：联创超导在2024-2026 年实现的经审计合并报表归属于母公司所有者的净利润累计不低于60000 万元。
　　投资建议：2019 年，联创光电开始实施“进而有为、退而有序”主体发展战略，布局高温超导、激光为公司产业转型升级发展方向，确定高温超导、激光为公司未来聚焦发展的两大主业。此次收购联创超导股权，有助于实现公司在高温超导领域的产业布局，增强公司持续盈利能力，故我们上调对公司的利润预测。预计公司2024-2026 年实现营收38.37/45.26/53.24 亿元，归母净利润5.01/7.21/9.77 亿元，对应EPS 为1.10/1.58/2.15 元，对应PE24.77/17.23/12.71X，维持“买入”评级。
　　风险提示：激光、超导业务拓展不及预期，业绩与估值判断不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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