事件:
公司发布2024 年半年度报告,2024 年上半年实现营业收入4.10 亿元,同比增长14.93%;实现归母净利润7193.77 万元,同比增长15.3%,业绩超预期。2024Q2 单季度,公司实现营业收入2.40 亿元,同比增长16.17%;实现归母净利润5474.70 万元,同比增长43.10%。
点评:
刀片涨价传导顺利,营业收入稳步增长。根据公司半年报,2024Q2 公司实现营收2.40亿元,同比增长15.3%,主要系:1)二季度为加工旺季,带动出货量增长;2)2024 年4 月起,原材料价格大幅上涨,公司发布调价函,于5 月开始对全系产品价格调涨3%-10%,均价提升助力收入增长;3)公司产品性能不断提升,同时积极加强直销客户的开发力度,新客户的持续开拓也为收入规模扩张贡献增量。
毛利率提升+期间费用率下降,净利率明显改善。根据公司半年报,2024H1 公司毛利率42.60%,同比-2.22pcts;净利率17.53%,同比基本持平。2024Q2 毛利率46.39%,同比+1.93pcts,环比+9.15pcts;净利率22.79%,同比+4.29pcts,环比+12.69pcts。
2024Q2 毛利率环比大幅提升,主要系:1)Q2 订单及出货表现较好,产能利用率提升带动收入增长及规模效应体现;2)公司5 月开始全系产品涨价3%-10%;3)利润率较低的整体刀具收入占比下降,对毛利率的拖累有限。2024H1 销售/管理/研发/财务费用率分别4.53%/4.43%/7.45%/4.17%,同比分别-0.78/-1.63/-0.92/+0.42pcts,期间费用率整体下降,主要系公司实施股权激励的股份支付费用减少,进而推动净利率改善。
持续完善国内外销售体系,海外收入快速增长。公司在成熟的经销体系基础上,进一步加大直销团队的建设力度与直销客户的开发力度,技术开发及服务能力不断提升,与国内重点行业重点客户达成合作。同时,公司加快“走出去”步伐,加大海外开拓力度,持续开拓新客户,完善海外渠道布局,根据公司半年报,2024H1 实现海外营业收入2304.69 万元,同比增长43.11%。
下调盈利预测,维持“买入”评级。考虑到下游复苏节奏较慢,我们略微下调盈利预测,预计2024-2026 年归母净利润分别为2.01/2.66/3.29 亿元(原预测值2.12/2.80/3.59 亿元),公司目前股价(2024/08/06)对应2024/25/26 年PE 分别为15、11、9X,我们看好公司直销大客户开拓及海外业务发展,未来将持续贡献收入增量,维持买入评级。
风险提示:行业竞争加剧的风险;过度依赖大客户的风险;原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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