九号公司(689009):24Q2业绩超预期 两轮车保持高增长

2024-08-07 15:05:04 和讯  广发证券曾婵
公司发布2024 中报,24Q2 业绩超预期。24H1 公司营业收入66.7 亿元(YoY+52.2%),归母净利润6.0 亿元(YoY+167.8%),扣非归母净利润5.8 亿元( YoY+175.6% )。24Q2 单季收入41.0 亿元(YoY+51.0%);归母净利润4.6 亿元(YoY+124.5%),扣非归母净利润4.4 亿元,(YoY+109.4%)。
24H1 两轮车保持高增速,全地形车、割草机等新品类同样快速成长。
(1)电动平衡车:24H1 自主品牌零售滑板车销量51.81 万台,收入10.31 亿元(YoY+21.4%)。(2)电动两轮车:24H1 收入33.83 亿元(YoY+114.8%),中国区专卖门店超6,200 家,覆盖1100 余个县市,国内累计出货量突破400 万台。(3)全地形车销量1.21 万台,收入5.07 亿元( YoY+78.5% )。( 4 ) 割草机器人收入4.49 亿元(YoY+315.7%)。(5)此外,To B 业务直营收入7.3 亿元(YoY-9.1%)。
24Q2 公司毛利率提高叠加费用率收缩,盈利能力提升。毛利率30.4%(YoY+3.1pct),主要系产品结构优化,以及电动两轮车毛利率提升带动。根据公司中报,24H1 电动两轮车剔除建店补贴影响后,毛利率达到23.73%。费用率方面,随着收入快速增长,费用有所摊薄,24Q2公司销售/管理/财务/研发费用率分别为9.0%/4.6%/-1.0%/4.5%,同比-1.6pct/-2.2pct/+5.6pct/-1.6pct。费用率的压缩进一步推动净利率提升,24Q1 公司净利率11.2%(YoY+3.7pct)。
盈利预测与投资建议:公司是全球智能短交通领军者,预计2024-26年归母净利同比增长89%、21%、21%。最新收盘价对应2024 年PE26.4x,参考业绩增速与可比公司估值水平,给予2024 年PE 估值30倍,对应合理价值47.19 元/CDR,给予“增持”评级。
风险提示:技术研发风险,国际化业务风险,汇率波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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