九号公司(689009)：电动两轮车销量高增 收入利润大幅增长

　　事件
　　九号公司于2024 年8 月6 日发布2024 年半年报：2024 年1-6 月，公司实现营业收入66.7 亿元，同比增加52.2%；实现归母净利润6.0 亿元，同比增加167.8%。其中，电动两轮车销量120 万台，同比增加122.1%；全地形车销量1.21 万台，同比增加60.1%；自主品牌零售滑板车销量51.81 万台，同比增加30.4%。
　　投资要点:
　　积极进行产品拓展，业务布局多点开花
在电动平衡车&电动滑板车领域，公司发布电动滑板车E2 Plus 升级版等产品，全面升级和完善产品矩阵。在电动两轮车领域，截至2024 年6 月30 日，公司国内累计出货量突破400 万台，智能两轮车连续2 年线上销量第一。
　　在全地形车、服务机器人、Ebike 等领域，公司也持续进行新品研发、优化用户体验。
　　电动两轮车与全地形车销量增长，收入利润同比大幅增加
2024年1-6 月，公司实现营业收入66.7 亿元，同比增加52.2%；实现归母净利润6.0 亿元，同比增加167.8%。分业务看：公司电动两轮车实现收入33.83 亿元，同比增长114.8%，销量120 万台，同比增加122.1%；自主品牌零售滑板车实现收入10.31 亿元，同比增加21.4%，销量51.81 万台，同比增加30.4%；全地形车实现收入5.07亿元，同比增加78.5%，销量1.21 万台，同比增加60.1%。
　　研发实力强劲，技术储备充足
公司技术实力领先，填补多项行业空白。2024 年1-6 月，公司研发费用3.49 亿元，同比增加18.9%，研发费用率为5.2%。截至2024 年6 月，公司主导或参与80 余项国内外技术标准的制修订工作，涉及电动自行车、电动平衡车等多个行业领域。公司自研BMS 电池安全管理技术、无传感驱动技术等，技术储备充足。
　　盈利预测和投资评级
公司业务布局全面、技术储备充足，电动两轮车销量高增。预测公司2024-2026E 营业收入分别为143.35/190.95/223.46 亿元，归母净利润分别为12.14/16.35/19.76 亿元，对应PE 分别为2.63/1.95/1.62X。我们看好智能化趋势下公司的竞争优势，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示
下游需求不及预期、行业竞争加剧风险、技术迭代风险、海外市场拓展进度不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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