工程机械行业点评报告：7月挖机内销持续景气 代理商中挖预期有所改善

　　7 月挖机市场继续改善，装载机销售景气度大幅提升。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计数据，2024 年7 月销售各类挖掘机13690 台，同比增长8.6%，增速较上月增加3.3pct。其中国内6234 台，同比增长21.9%，超过此前CME 预测的17%。在设备换新需求以及部分政策法规干预下，国内挖掘机销量的复苏态势在7 月得以延续。出口7456 台，同比下降0.5%，降幅大幅收窄。2024 年前7 月，共销售挖掘机116903 台，同比下降3.7%。其中国内59641 台，同比增长6.2%；出口57262 台，同比下降12.3%。装载机方面，2024 年7 月销售各类装载机8379 台，同比增长27.1%，增速继续提升。其中国内市场销量4439 台，同比增长24.7%，增幅进一步扩大；出口销量3940 台，同比增长30.1%，增幅继续扩大。2024 年前7 月，共销售各类装载机65397台，同比增长3.5%，同比转正后继续增加。其中国内市场销量33352 台，同比下降0.4%，降幅持续收窄；出口销量32045 台，同比增长7.84%。2024 年7 月销售电动装载机1317 台，电动化率达15.7%，其中3 吨8 台，5 吨1056台，6 吨235 台，7 吨16 台，8 吨2 台。
　　7 月中挖预期改善，行业开工率、回款率小幅复苏。据今日工程机械调研数据，分别有61.1%和22.2%的代理商预计7 月国内挖掘机市场同比下滑和增长，比上月增加2.93pct、减少1.42pct，与市场实际销售情况趋势不同。小挖市场预期延续了改善趋势，33.3%的代理商预计7 月小挖市场会同比增长，比上月增加2.4pct；中挖市场大概率已经过此轮下行周期的底部，分别有18.5%和16.7%的代理商预计同比持平和增长，比上月增加0.3、11.2pct；大挖市场的预期小幅好转，分别有20.4%和13.0%的代理商预计同比持平和增长，比上月增加5.8和2.1pct。开工率方面，7 月上旬高开工率（70%以上）占比较上年同期增加1.8pct，中高开工率（50%~70%）占比增加8.5pct，低开工率（40%以下）比上年同期减少了14.5pct，中低开工率（40%~50%）占比较上年同期增加了4.2pct。
　　7 月上旬，被调研代理商平均库存量较上月降低3.9%。2024 年6 月底，客户设备工程的平均回款率是47.1%，比5 月底改善1.6pct。
　　上半年出口额同比增长6.4%，中东、南美维持高增。据中国工程机械工业协会数据，2024 年6 月我国工程机械进出口贸易额为48.5 亿美元，同比增长5.4%，增长幅度进一步扩大。进口额2.0 亿美元，同比下降13.7%；出口额46.5亿美元，同比增长6.4%。分区域看，俄罗斯、美国、印度尼西亚分别以31.0、20.0、10.7 亿美元位列出口额前三位，同比分别下滑-8.13%、-11.1%、-18.0%。
　　本月出口马来西亚同比增长170%，领先与其他国家，此外对阿联酋、巴西、沙特阿拉伯的出口额增速保持高速增长，分别同比增长72.8%、50.6%、38.7%。
　　投资建议：内销方面，挖掘机市场在今年3 月开始持续改善，7 月的销售数据再次证明了这一趋势。行业内对中挖预期出现改善，考虑到本轮下行周期中挖回调幅度更大，预计后续有望筑底反弹。未来设备更新的刚性需求以及政策法规的干预将继续推动国内挖掘机市场的复苏。出口方面，在低基数的背景下，7 月挖掘机出口同比降幅已明显收窄，装载机的出口同比增长较大，表明中国工程机械在国际市场上仍有一定的竞争力，预计未来出口市场将继续保持增长。在政策方面，万亿国债财政资金的陆续投放将为基建项目提供充足的资金支持，进一步拉动工程机械市场的需求。各地推出的地产政策将进一步推动工程机械需求。杭州、西安全面取消住房限购，北京、深圳、南京等地也出台了优化购房和落户政策。这些措施有望提振下游房地产市场，增加对工程机械的需求。此外，大规模设备更新行动持续落实，有望加速2016 年以来积累的设备更新需求释放。日前，上海推出设备更新补贴细则，存量国二设备更换新能源工程机械产品享受补贴，补贴力度较高，有望进一步刺激终端客户换机需求。
　　推荐三一重工、恒立液压、中联重科，建议关注柳工、徐工机械等。
　　风险提示：国内经济复苏趋缓；市场竞争加剧；原材料价格波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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