中金公司：日元套息交易逆转风险未除 ：进程恐过半

【中金公司研报：日元套息交易逆转或平仓致全球资产波动】近日，全球资产大幅波动，背后重要资金力量是日元套息交易逆转或平仓。8 月 7 日，日本央行副行长内田真一称不会在市场不稳定时加息，日元套息交易逆转风波暂时缓和，但风险可能未完全解除。日元是全球套息交易重要融资货币，其交易逆转周期与升值周期高度重合，呈现特定逻辑链条。历史规律显示，套息交易逆转普遍在 3 至 5 个月内企稳，美日长端利差对其有领先性，当前逆转进程恐刚过半，美日利差收窄暗示未来风险或持续。从对资产影响看，套息交易逆转是结果，除利好日元、全球国债和黄金外，其他资产反应规律不稳定，市场波动性整体上升。