券商基金早参 | 国联证券收购民生证券99.26%股份草案出炉；下滑近三成！年内券商发债规模超5800亿元

｜2024年8月9日 星期五｜

NO.1 国联证券收购民生证券99.26%股份草案出炉，投行业务将跻身第一梯队

8月8日晚间，国联证券正式发布《国联证券股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》。公告称，上市公司拟通过发行A股股份方式向国联集团、沣泉峪等45名交易对方购买其合计持有的民生证券99.26%股份。本次交易的股份发行价格为每股11.31元/股，与此前预案相同，扣除分红后为11.17元，发行数量为26.4亿股，占发行后上市公司总股本的比例为48.25%（不考虑配套融资），交易总对价达294.92亿元。对于此次国联证券对民生证券的收购，中信证券指出，两家券商的整合有望实现资源优势互补，推动跨越式发展。一旦国联证券成功收购民生证券，其经纪、投行、资管、投资和基金分仓五项业务收入的行业排名都将得到提升，其中投行业务将跻身第一梯队。

点评：国联证券此次收购民生证券，是资本市场上的一次重要整合。从专业角度看，这不仅是一次规模扩张，更是业务和资源的深度融合。国联证券通过此次收购，有望在投行业务上实现质的飞跃，跻身行业第一梯队，这将显著提升其在资本市场的竞争力和影响力。然而，整合过程中的企业文化融合、业务流程再造以及潜在的监管风险，都是国联证券需要重点关注和妥善处理的问题。

NO.2 下滑近三成！年内券商发债规模超5800亿元

券商发债潮渐有放缓趋势。8月7日晚间，华鑫股份公告称，公司全资子公司华鑫证券向专业投资者公开发行面值总额不超过30亿元次级公司债券的注册申请已获监管同意。至此，2024年以来，至少有21家券商的债券注册申请获得监管批准。不过，从年内券商发债节奏看，行业整体发债规模不及去年同期。根据WIND统计，2024年1月1日——8月7日，共有64家券商发行境内债券，合计发行规模为5813亿元，较去年同期的8172亿元减少了约29%。今年内，境内发债规模排名前三的券商依次为招商证券、广发证券、中国银河，这3家券商年内的发债规模分别为615亿元、389亿元、350亿元。

点评：券商发债规模的下滑，反映出市场对资金需求的减弱以及监管政策的收紧。从行业角度来看，这可能是由于市场利率上升、投资者风险偏好下降等因素导致的。同时，这也表明券商需要寻找新的资金来源和业务增长点。对于招商证券、广发证券和中国银河等头部券商而言，其较大的发债规模可能与其较强的市场竞争力和风险管理能力有关。但整体而言，券商需要加强风险控制，优化资本结构，以应对市场变化。

NO.3 跨境ETF迎来降温，QDII基金申购纷纷松绑

美联储降息预期、日元套利交易清盘等影响之下，海外市场连续两周大幅调整，此前动辄十几个点高溢价的跨境ETF迎来降温，调整之下，不少资金闻风逃离，高溢价有所收敛，甚至多只产品出现折价的情况。基金公司纷纷松绑QDII基金的申购，8月8日，包括华宝基金、摩根资产管理、建信基金、景顺长城等旗下华宝纳斯达克精选股票、摩根日本精选股票、建信富时100指数以及景顺长城纳斯达克科技ETF联接等多只QDII基金不同程度地上调了申购额度。此前，包括汇添富、华夏等多家基金公司旗下QDII产品也开门迎客。

点评：跨境ETF的降温与海外市场调整密切相关，这表明全球经济和金融市场的不确定性对投资情绪有显著影响。基金公司松绑QDII基金申购额度，可能是为了吸引投资者回流，稳定市场情绪。然而，这一策略的效果需要视市场反应和投资者信心而定。对于基金公司而言，更重要的是加强跨境投资的风险管理，优化产品结构，以适应多变的国际市场环境，同时提高投资者对产品的信心和满意度。

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