国防军工：数十年磨剑 大飞机产业扬帆起航

　　报告摘要：
　　大飞机是国之重器 ，我国自主研制的C919大飞机于2023年5月正式投入商运，2024 年7 月第7 架C919 交付东航，迈入规模化商用阶段。
　　C919 项目于2007 年立项、2017 年首飞、2022 年获型号合格证、2022年12 月9 日第一架C919 正式交付给东方航空，2023 年5 月28 日进行商业首飞并开启常态化运营，2024 年7 月29 日第7 架C919 交付东航。历时十余年，C919 的研制成功，标志着我国具备自主研制世界一流大型客机的能力，我国民用航空产业发展进入战略机遇期。
　　C919 累计订单超过1300 架，产能建设提速。订单方面，2023 年9 月中国东航在2021 年签订首批5 架C919 的基础上，再向中国商飞增订100 架C919 客机；中国国航、南方航空与商飞分别于2024 年4 月26日、29 日签订协议，各向商飞购买100 架C919 飞机，目前C919 已经获国内三大航等多家航空公司确认订单。产能方面，中国商飞副总经理张玉金预计到2028 年实现每年生产150 架飞机的产能。2024 年4 月航空工业规划总院中标C919 大型客机批生产条件能力（二期）建设项目，C919 产能扩增提速。
　　全球未来二十年民机市场空间超6 万亿美元，中国是全球新机交付最大市场。根据中国商飞预测，预计2022-2041 年全球将有42428 架新飞机交付，价值量约6.4 万亿美元。未来20 年中国将是全球新机交付最大市场，预计2022-2041 年中国客机新交付量共计将达到 9284 架，市场价值约1.5 万亿美元，占全球交付量的22%，其中单通道客机需求6288 架，占比最高，C919 有望填补需求空缺。
　　中国商飞在 C919 项目上建立了完善的“主制造商—供应商”产业模式，C919 国产化率超60％，机体结构为当前国产化率最高环节。机体结构约占大飞机整体造价的30-35%，发动机及动力系统约占20-25%，机电系统约占15%-20%，航电系统约占15%-20%。C919 机体结构由航空工业集团主导研制，其他企业积极参与零部件配套；机载设备主要以合资为主，国产替代空间广阔；而发动机主要依赖进口，目前使用CFM 国际LAEP-1C，国产型号发动机加速研制中。未来C919 整机国产化占比将逐步提高。
　　投资建议：
　　建议优先关注C919 产业链中价值量占比高及国产化率高的机体结构制造环节；伴随C919 国产化推进，发动机和机载系统环节有望受益。
　　风险提示：产能建设不及预期、国产替代进程滞后、海外供应链波动
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。