兴业证券：“15+3”或成市场共识方向：高景气

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【兴业证券(601377)对 A 股资产轮动做出分析】年初以来，A 股主线在三类资产中往复跃迁、轮动，构成“资产光谱”。年初市场预期悲观，红利资产超额收益明显。此后悲观预期修复，高 ROE、高景气方向有相对收益。3 月中旬至 4 月中旬，红利方向再度领涨。4 月下旬，市场从红利板块向高景气、高 ROE 方向扩散。5 月下旬，市场又拥抱红利。往后看，随着风险偏好修复和中报季，市场风格将从高股息向高 ROE 与高景气扩散，“15+3”有望成为市场共识凝聚的方向，其作为新时代核心资产筛选标准，兼具高景气、高 ROE 与高股息。