交运周专题：快递迎“击球点” 油轮底部特征渐显

　　出行链：国际运量恢复超九成，客座率达到 89%
　　航空客运：1）航班量：8 月9 日，七天移动平均国内航班量恢复至2019 年同期117%，七天移动平均客运量恢复至2019 年同期123%；国际航班量恢复至2019 年同期93%，国际客运量恢复至2019 年同期96%；2）客座率&票价：8 月9 日，国内客座率为89.4%，七天移动平均相较2019 年同期+0.2pct，环比上周+2.9pct；七天移动平均国际客座率为85.1%，相较2019年同期+1.37ct，环比上周+0.8pct；国内含油票价为1006 元，七天移动相较2019 年同期+4.4%，环比上周-0.8% ；3）核心航线量价： 京沪/沪深/沪广/京深/京广，①客运量，恢复至127%/128%/124%/118%/113%；②票价，同比2019 年变动-6%/-11%/-16%/-18%/-17%。暑运落地，国内景气环比抬升、国际航班量持续修复，国内客运量有望同比2019 年增加10%，国际迎来爆发式增长，航司旺季盈利值得期待，建议关注估值底部、盈利具备向上弹性的标的，吉祥航空、春秋航空、华夏航空。
　　海运：油运底部震荡，美东劳工谈判仍不明朗
　　油运底部振荡：本周克拉克森平均VLCC-TCE 下降1.4%至21k 美元/天。本周，询盘较上周有所增加，但大西洋运力供给宽松，运价承压；太平洋运力正逐步被消化，运价底部振荡。总体上夏季疲软仍未结束，市场回暖或需大西洋询盘的助推。集运继续下跌：本周SCFI 综合指数下跌2.4%至3,254。随着运力投放增加，运价延续跌势。本周，船公司欧线8 月下旬报价已下调至8000 美元/FEU 左右。散运涨跌互现：本周BDI 下跌0.3%至1,670 点。周初，由于澳洲铁矿石发运增加，以及铁矿石远期价格上涨，大船运价止跌回升，但临近周末市场活跃度下降，运价有所回调。巴拿马船市场，煤炭和粮食货盘均疲软，船多货少，运价下行。
　　物流：快递需求持续旺盛，空运价格窄幅震荡
　　1）快递件量：7 月29 日-8 月4 日（2024W31），邮政快递累计揽收量约31.4 亿件，同比增长34.0%。1 月1 日-8 月4 日，快递揽收量累计增速25.5%。2）公路货运指数：截至8 月8日，全国整车货运流量周均值同比下降8.6%。3）航空货运价格：截至2024 年8 月5 日，香港/浦东航空货运价格指数环比上周-0.1%/-0.7%，同比分别+21.3%/+30.4%。4）甘其毛都蒙煤运量&短盘运价：7 月22 日-7 月28 日，口岸日均通车量为1223 辆/日，环比上升113 辆/日;7 月29 日-8 月4 日，短盘均价为111 元/吨，环比下降4 元/吨。上游环节关注中资矿企海外布局带来的矿能跨境运输机遇，看好嘉友国际，Q2 利润再超预期，验证了大物流模式较强的增长动能。同时，跨境电商保持高景气，当前航空货运价格维持高位，看好东航物流、中国外运（敦豪）等。快递板块受价格战预期影响，板块估值持续回调，不过从总部价格来看，整体竞争相对平稳可控、申通中报预告超预期也侧面验证这点，当前悲观预期已充分反应，建议把握底部配置机遇。
　　风险提示
　　1、宏观经济波动；
　　2、油价及人工成本大幅上升；
　　3、欧洲对俄罗斯油品制裁取消。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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