军工本周观点：短期调整 继续看好

　　投资要点：
　　本周核心观点：
　　据人民日报“持续深化国防和军队改革”，未来几年我军建设中心任务是实现建军一百年奋斗目标，要聚力破解制约高质量发展卡点堵点，推动我军建设质量变革、效率变革、动力变革。军队建设“十四五”规划执行进入能力集成交付关键期，需要创新聚合增效促进战斗力建设加速提质。
　　我们认为，本文再次强调以2027 建军百年为锚定点，要求全力以赴、务期必成，并提出军队建设“十四五”进入集成交付关键期，健全战建备统筹推进机制，加快生成基于网络信息体系的联合作战能力、全域作战能力，加快无人智能作战力量发展，增加新型作战力量比重，成体系推进新域新质作战能力建设。同时，要增强产业链供应链韧性，改进武器装备采购制度，构建武器装备现代化管理体系。基于此宏观层面指引，我们继续维持前期观点，即24H2-25H1 行业需求端有望逐步恢复。
　　资金层面，本周融资买入额相较上周（7.29-8.2）有所下降，但仍高于年初高点，考虑半年报披露期将至，预计杠杆类资金或进一步减少，指数或出现一定程度波动，但基于前述对行业基本面分析，我们认为，在宏观层面指引较为积极，行业需求有望不断恢复，且当下行业估值仍处于五年维度相对低位（43.43 倍，分位数4.72%），军工行业仍具备较强配置价值。
　　基于以上，建议关注如下：
　　1）思路一：主战装备困境反转：
　　①航空：【中航沈飞】、【光威复材】、【三角防务】、【中航高科】；②发动机：【航发动力】、【图南股份】、【华秦科技】；③航天特种装备：【航天电器】、【菲利华】、【亚光科技】；④信息化：【中科星图】、【邦彦技术】；
　　⑤数据链：【七一二】、【新劲刚】。
　　2）思路二：从0-1 的“新质作战力”：
　　①“三高一低”：【北方导航】、【高德红外】；
　　②无人化：【航天电子】；
　　③水下：【西部材料】、【长盈通】；
　　④商业航天：【高华科技】、【航天环宇】。
　　本周行情回顾
　　本周（8.5-8.9）申万军工指数
　　各细分领域中，我们观测到本周各细分板块跟随指数普跌，或因板块连续四周持续上涨后部分短期获利资金流出所致，且板块内部呈现明显高低切换特征。本周领跌的商业航天、低空经济、发动机细分板块，前两周（7.22-8.2）内涨幅在军工板块内部排名前三（商业航天/低空经济/发动机分别超额11.73%/9%/8.94%）。
　　个股层面看，本周军工板块内部涨幅前十个股中，均以机构持仓占比较低个股为主（除金奥博以外均不超过1.5%），其中，航天科技机构持仓占比0%、东土科技1.11%、集智股份0%；此外，四维图新或因其公告子公司中标“北京市高级别自动驾驶示范区3.0 扩区建设项目”；金奥博或因其披露半年业绩预告，实现归母净利润同比上涨54.11%；本周跌幅前十个股中，或主要因部分短线资金获利兑现，前述标的前两周内（7.22-8.2）涨幅均超过15%，本周跌幅靠前的航天晨光(-27.77%)和宗申动力(-20.03%)在7.22-8.26 内涨幅分别高达93%和64%，进一步印证了前文所讲的本周板块内部分获利资金流出且呈现高低切换的特征。
　　风险提示：行业需求恢复进度不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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