大行评级｜摩根大通：对内地劵商行业持审慎态度 料2024年盈利平均跌8%

摩根大通发表研究报告指，内地劵商股因为主要业务均面对猛烈的经营不利因素，年初至今跑输沪深300及恒生国企指数分别9%及20%。该行指，尽管估值处于谷底，仍对行业持审慎态度，并偏好中信证券(600030)。摩通料，行业2024年的盈利平均跌8%，未来6至12个月将会继续跑输大市。该行下调国泰君安(601211)及中国银河(601881)评级至“中性”，两股目标价分别大削至8.1港元及4.1港元，降海通证券(600837)评级至“减持”，目标价由3.9港元削至2.1港元；将中金公司评级由“中性”上调至“增持”，目标价由11.3港元降至10.6港元。

该行认为，费用收入的压力将在下半年继续甚至加剧，而投资银行的基数效应在第三季仍不利行业，加上未来6至12个月的新股市场正常化发生可能性仍有限。另外，该行指，投资收入仍面对更多不利因素，相信有更多劵商的投资及交易收入虽次季按季有改善，但上半年按年计仍会倒退。