大行评级｜建银国际：下调蒙牛乳业目标价至13.2港元 评级降至“中性”

建银国际的研究报告指，料蒙牛上半年表现疲弱，难以达成其扩张经营利润率的目标，增长展望具挑战性，将其评级由“跑赢大市”降至“中性”，目标价由18.9港元降至13.2港元，将公司今年的盈利预测降18%，料纯利跌3 %。

该行认为，蒙牛上半年表现应该令人失望，主因为内地对牛奶的需求在次季差过预期，料公司的纯利按年跌16%，收入跌5%。而在液体牛奶方面，料常温奶、奶类饮品、乳酪及鲜奶的销售会分别录得6%、7%、7%及4%的跌幅。另外，该行料公司上半年的毛利率会升0.4个百分点至38.8%，而经营利润率将按年持平。建银国际亦指，由于消费意欲低迷以及来自茶和咖啡等其他饮料类别的竞争，液体牛奶的消费需求在今年下半年持续疲弱。该行料公司下半年收入持平，毛利率升0.3个百分点至36.1%。