股指期货：市场筑底，可试 IF 多单布局

【股指期货：市场缩量态势持续，操作可尝试 IF 多单布局】 昨日权益市场延续缩量态势，各指数微涨居多，盘面交投清淡，市场量能不到 4800 亿。盘后披露 7 月社融数据，信贷数据略不及预期，整体反映内需平淡，当前企业资本开支扩张意愿较低，需求改善仍需政策强刺激，但鉴于信贷偏弱早已计价，对权益市场无显著冲击。外盘方面，日经 225 强势反弹，全球股市偏好回升，流动性抛售对 A 股拖累减弱。近期盘面有地量筑底迹象，下行动力放缓，从博弈角度，押注上行胜率提升，且美股将入回购高峰期，外围情绪有望改善，可尝试 IF 多单布局。 【股指期权：延续温和看多的牛市价差】 昨日标的市场收涨为主，盘中偏弱，尾盘强劲。期权市场成交额 29.62 亿元，与前一日相当，流动性偏弱、尾盘成交占比较高，受标的尾盘上涨带动，期权波动率收盘抬升，加权 MO 隐波抬升 1.6%，多数认购合约日内隐含波动率呈 U 型走势，认购端波动率涨幅领先权利金涨幅，多头平仓意愿不强，结合多项指标，操作上可延续温和看多的牛市价差。 【国债期货：全面收涨，关注央行态度】 昨日国债期货全面收涨，TL、T、TF、TS 主力合约分别上行 0.62%、0.20%、0.22%和 0.04%。人民银行开展 OMO 操作 3857 亿，净投放 3851 亿，DR007 下降 3.16bp 至 1.8798%，DR001 下降 2.55bp 至 1.9301%。在上篇日报提示关注入场机会，昨日在多种因素下，收益率曲线全线回落。10 年期收益率回落至 2.2%关键点位，观察后续央行态度，若公开市场操作缩量，建议头寸及时退出，关注基差低位空头套保，适当关注基差做阔及曲线走陡。 【风险因子】 1）中美关系恶化；2）期权流动性不及预期；3）货币宽松不及预期。