华峰化学(002064):业绩同比增长 产能持续扩张

2024-08-14 16:40:05 和讯  东兴证券刘宇卓
  华峰化学发布2024 年半年报:公司上半年实现营业收入137.44 亿元,YoY+8.89%,归母净利润15.18 亿元,YoY+11.74%。
  公司新产能释放带动产销量增长,盈利水平相应提升。从收入端看,2024 年上半年,公司氨纶、己二酸板块较去年同期有新产能释放,主要产品的产销量均同比增长,带动公司营收实现增长。从利润端看,公司上半年综合毛利率同比小幅下降0.96 个百分点至16.52%,但由于公司销售费用率、管理费用率等略有下降,导致公司净利润取得增长。
  产能持续扩张,强化规模优势。公司深耕聚氨酯行业多年,主要产品规模较大,其中氨纶产能与产量均位居全球第二、中国第一,聚氨酯原液和己二酸产量均为全国第一,拥有较强的规模优势。根据公司2023 年年报数据,公司氨纶产能32.5 万吨(其中10 万吨产能于2024 年7 月正式达产),目前仍有20 万吨差别化氨纶产能在建;己二酸产能135.5 万吨(其中40 万吨产能于2023 年9月投产试运行);聚氨酯原液产能52 万吨。此外,公司重大在建项目还包括年产24 万吨PTMEG 氨纶产业链深化项目、年产110 万吨天然气一体化项目(一期)等。未来,随着氨纶、己二酸新产能的产能利用率逐步提升、在建氨纶等项目的顺利推进,预计公司三大主要产品的产能均为全球前列,进一步提升规模优势。
  公司盈利预测及投资评级:公司是氨纶、己二酸和聚氨酯原液的龙头企业,规模、技术、成本优势明显,未来将继续深耕行业,强化规模优势。我们维持对公司的盈利预测,2024~2026 年净利润分别为29.84、34.72 和38.79 亿元,对应EPS 分别为0.60、0.70 和0.78 元,当前股价对应P/E 值分别为12、11和9 倍。维持“强烈推荐”评级。
  风险提示:产品价格下滑;行业新增产能投放过快;行业需求下滑。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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