深度*公司*厦钨新能(688778):业绩符合预期 海外产能加速

2024-08-14 18:35:08 和讯  中银证券武佳雄
公司发布2024 年中报,上半年实现盈利2.39 亿元,同比下降6.12%,公司出货量保持增长,盈利能力稳步提升,海外产能建设稳步推进,未来有望打开海外增长空间,维持增持评级。
支撑评级的要点
2024 上半年盈利同比下降6.12%,符合预期:公司发布2024 年半年报,上半年实现营收63.00 亿元,同比下降22.43%;实现盈利2.39 亿元,同比下降6.12%;扣非盈利2.20 亿元,同比下降3.24%。根据公司半年报计算,2024Q2 实现盈利1.28 亿元,同比下降8.12%,环比增长14.84%;扣非盈利1.17 亿元,同比下降9.00%,环比增长14.10%。公司此前发布业绩快报,预计上半年实现盈利2.39 亿元,公司业绩符合预期。
出货量保持增长,盈利能力提升:2024 上半年,公司受益于消费类市场的复苏以及新能源汽车销量的增长,钴酸锂和三元材料正极销量均保持上升态势。根据公司披露,2024 上半年,公司锂电正极材料实现销量4.48万吨,其中钴酸锂销量1.84 万吨,同比增长29.98%,市场份额进一步提升,龙头地位稳固;三元材料实现销量2.63 万吨,同比增长108.59%。
氢能材料方面,贮氢合金销量1859.99 吨,同比增长7.53%,继续保持行业龙头地位。公司盈利能力保持稳定,2024 上半年公司实现销售毛利率9.51%,同比提升1.86 个百分点,其中2024Q2 实现销售毛利率11.62%,环比提升4.02 个百分点。
新产品开发稳步推进,海外产能启动前期筹备:公司积极推进新产品开发验证,钴酸锂方面,4.53V 钴酸锂已通过多个终端项目认证,并开始小批量出货;三元材料方面,新一代 Ni6 系高电压材料整体性能和品质稳定,预计下半年量产;固态电池材料方面,通过掺杂和包覆的方法,显著提高锂镧锆氧LLZO 的结构稳定性。此外,公司法国基地年产4 万吨三元材料项目建设前期筹备工作顺利进行,未来有望打开海外增长空间。
估值
结合公司中报与行业近况,我们预计公司2024-2026 年预测每股收益为1.30/1.69/2.14 元,对应市盈率22.9/17.6/13.9 倍;维持增持评级。
评级面临的主要风险
产业链需求不达预期;原材料价格出现不利波动;新能源汽车产业政策不达预期;新能源汽车产品力不达预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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