洁美科技(002859)：载带业务需求复苏+离型膜业务放量 业绩符合预期

　　事件：2024 年8 月15 日，公司发布24 年半年报，24H1 实现营收8.39 亿元，同比+17.75%；归母净利润1.21 亿元，同比+20.88%。
　　业绩符合预期。公司24H1 业绩同比提升，主要得益于：1）受到行业积极因素影响，订单量持续回升并保持平稳。2）持续优化产品结构，高附加值产品的产销量增长较快，日韩客户的份额稳步提升。3）进一步优化产业基地布局，完善产业链一体化各个环节，推动智能制造及精细化管理，实现降本增效。
　　单季度看，24Q2 实现营收4.76 亿元，同比+17.66%，环比+31.04%；归母净利润0.68 亿元，同比-1.24%，环比+27.47%。24Q2 业绩同比下滑主要系新产品研发试制量加大、研发投入同比增加较多。
　　毛利率同比提升，持续加大研发投入。1）毛利率：24H1公司毛利率为36.52%，同比+3.32pct。其中24Q2 毛利率为34.45%，同比+0.66pct，环比-4.77pct。
　　毛利率同比提升主因下游需求复苏、稼动率同比提升。2）期间费用率：24H1公司期间费用率为20.10%，同比+4.53pct，其中销售/管理/研发/财务费用率为1.82%/8.68%/8.75%/0.85%，同比-0.16/-0.49/+1.34/+3.83pct。
　　高端离型膜进展顺利，打造第二成长曲线。公司MLCC 离型膜实现了向国巨、华新科、风华高科、三环集团等主要客户的稳定批量供货，同时在韩日系大客户推进顺利。其中，日系客户村田处于小批量试用阶段，预计后续逐步增量；韩系客户三星主要测试流程已基本完成，已经取得小批量订单，下一步争取进入逐步放量供货阶段，有望成为公司第二成长曲线。
　　盈利预测：预计2024-26 年归母净利润分别为2.80、4.18、5.96 亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求恢复不及预期风险；新业务拓展不及预期风险；新增产能释放不及预期风险；主要原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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