实际市盈率仅为11.4倍，引发对模型有效性的质疑

【快讯】近期，市场对传统估值模型中的无风险利率产生疑问，特别是为何无风险利率下降，沪深300的市盈率也随之下降。传统模型中，无风险利率通常指十年国债利率，加上风险溢价后的贴现率应为5.2%，据此计算的沪深300市盈率应为19.23倍。然而，实际市盈率仅为11.4倍，引发对模型有效性的质疑。

实际上，无风险利率应考虑资管资金池的预期收益率，而非简单的国债或存款利率。在中国，资管行业的快速发展和改革使得保本保收益的理财产品成为市场基准，影响着投资者对不同资产的评估和选择。此外，货币政策的传导路径因资管资金池的存在而变得复杂，资金利率与无风险利率的关系也随之变化。央行近期调整货币政策框架，旨在更精细地控制资金池和降低系统无风险利率，以适应市场变化和外部影响。