凯赛生物(688065)2024年半年报点评:24Q2业绩符合预期 净利率环比修复

2024-08-16 15:15:06 和讯  西部证券黄侃
  事件:公司发布2024 年半年报,24H1 实现营收14.44 亿元,同比+40%,实现归母净利2.47 亿元,同比+2%,扣非净利2.40 亿元,同比+11%。其中,24Q2 实现营收7.60 亿元,同/环比+45%/+11%,实现归母净利1.42 亿元,同/环比-23%/+35%,扣非净利1.37 亿元,同/环比-13%/+33%。
  长链二元酸销量回升支撑营收上涨,净利率环比修复。24 年长链二元酸下游需求回暖,公司抓住市场机遇,加大销售力度,叠加癸二酸产能放量,拉升长链二元酸销量,24H1 长链二元酸系列贡献营收13.14 亿元,同比增长39.94%。Q2 净利率环比修复。公司24H1 毛利率/净利率为31.22%/16.90%,同比+1.49/-8.76pct;其中24Q2 毛利率为33.51%,同/环比+7.92pct/+4.83pct,净利率为18.06%,同/环比-18.63pct/+2.45pct。
  生物基聚酰胺蓄势待发。公司持续布局生物基聚酰胺,开发以玻璃纤维和碳纤维增强的生物基聚酰胺热塑性复合材料,24H1 公司新获得33 个发明专利授权和14 个实用新型专利授权。24H1 生物基聚酰胺系列贡献营业收入0.79亿元,同比增长12.61%。24H1 新疆乌苏10 万吨生物基聚酰胺项目净利-0.75亿元,亏损同比增加966 万元。年产50 万吨生物基戊二胺及90 万吨生物基聚酰胺项目预计2025 年底投产,部分产能先于2024 年底建成,当前工程进度为22.58%。
  与招商局合作进展顺利。2024 年5 月,公司与合肥市政府、招商局创科集团三方签订战略合作,打造合成生物材料产业集群。2024 年7 月,公司发布定增预案二次修订稿,调整发行价为42.97 元/股,按发行数量上限计算,发行完成后招商局将间接持有凯赛18%的股份。
  投资建议:我们看好生物基聚酰胺的潜力,预计公司24-26 年归母净利为5.33/7.28/9.78 亿元,对应当前PE 为40.5/29.6/22.0x,维持“增持”评级。
  风险提示:项目投产不达预期、原材料成本波动、需求不及预期、汇率波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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