再升科技(603601)：收入同口径增长 中期分红显回报

　　24H1 公司收入/归母净利同比-8.7%/-6.3%，维持“增持”评级再升科技发布2024 年半年报，2024H1 实现营收7.51 亿元（yoy-8.67%），归母净利7615.48 万元（ yoy-6.30% ）， 扣非净利5490.67 万元（yoy-22.81%），剔除悠远环境后同口径下收入同比增长17.56%。其中Q2实现营收4.11 亿元（yoy-7.64%，qoq+20.72%），归母净利4378.99 万元（yoy-8.76%，qoq+35.30%）。我们维持公司24-26 年EPS 预测分别为0.10/0.13/0.17 元。可比公司24 年Wind 一致预期PEG 均值为0.61 倍，考虑公司转型尚存一定不确定性，叠加短周期业务调整导致报表收入承压，给予公司24 年0.56 倍PEG，维持目标价3.47 元，维持“增持”评级。
　　高效节能业务收入快速增长，综合毛利率同比小幅下降24H1 年公司干净空气和高效节能业务分别实现收入3.14/4.00 亿元，同比-41.32%/+49.01%，干净空气业务收入同比下滑主要系悠远环境不再纳入合并范围影响，其中，净化设备收入减少84.42%，高效空气滤材收入同比增长7.14%，PTFE 膜收入同比增长125.49%。24H1 综合毛利率22.90%，同比-1.22pct，其中干净空气/高效节能业务毛利率分别为33.17%/14.52%；，较2023 全年综合毛利率分别+6.77/-0.50pct；24Q2 综合毛利率24.34%，同/环比-0.86/+3.18pct。
　　24H1 期间费率绝对值同比提升，经营性现金流有所改善24H1 期间费用率14.31%，同比+0.91pct，其中销售/管理/研发/财务费用率为2.28%/5.96%/5.05%/1.02%，同比-0.18pct/-0.26pct/+0.63pct/+0.71pct，销售费用、管理费用绝对值均有下降，主要系悠远环境不再并表影响，财务费用变动主要系利率下行及汇率变动影响，利息收入和汇兑收益均有减少。
　　24H1 年归母净利率10.15%，同比+0.26pct；24Q2 为10.7%，同/环比-0.1/+1.1pct。24H1 末公司资产负债率/有息负债率26.8%/14.6%，同比-3.3/-0.4pct。24H1 经营净现金流0.77 亿元，同比+40.21%，其中24Q2为0.5 亿元，同/环比-8.3%/+59.5%。
　　拟派发中期分红0.30 元/10 股，分红率40.25%2024 年上半年经营数据表现满足中期分红条件，公司拟以未分配利润向全体股东每10 股派发现金股利人民币0.30 元（含税）。计算合计拟派发现金红利人民币3064.95 万元（含税），占公司2024 年半年度归属于上市公司普通股股东的净利润比例为40.25%，本次分配不派发红股，也不进行资本公积转增股本。
　　风险提示：原材料成本大幅增加，汇率大幅波动，坏账风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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