中兴通讯(000063)：业绩稳健提升 布局“连接+算力”

　　成材需求明显下降，恐慌情绪再度袭扰推动钢价延续下跌此前钢市价格虽有反弹，但受到周初日元加息带来的流动性风险事件冲击影响，大宗商品价格普跌。而周内成材数据显示终端需求进一步走弱，螺纹钢和热轧表需分别为190.76 万吨和298.51 万吨，环比分别下滑25 万吨和23 万吨，下游仍多以按需采购为主。螺纹钢方面，受到此前新旧国标切换的影响，产量下滑明显，本期仅为168.5 万吨，环比下降29 万吨。根据Mysteel 统计，当前旧标螺纹存量占比尚存72.31%，抛售压力仍然较大，螺纹钢价格或有进一步下行压力；热轧方面，前期受东南亚等地区相继增加关税，对热轧需求抑制的影响加速显现，叠加热轧社库水位处于历史高位，本轮热轧价格下跌幅度相较螺纹价格更大。短期来看，当前正值高温酷暑，下游工地开工进度放缓，且新开工项目无明显增量、资金到位情况相对较慢，疲弱需求仍会对当前钢价形成压制，后续需求预期变化对于钢价能否止跌较为关键。由于2024 年上半年政府财政支出节奏较慢，钢铁需求回升需密切跟踪财政发力状况。就钢铁板块而言，考虑到当前行业盈利已经处于底部，重点推荐需求表现更优的板材类企业，尤其是近几年部分企业不断致力于产品结构升级，吨钢盈利相对稳定且超额收益明显，建议关注宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁等。此外，由于铜价仍处于上行周期，建议关注铁矿+铜矿双主业标的河钢资源，铜矿二期放量叠加铜价上涨，公司后期仍有修复空间。
　　矿价震荡，焦价偏弱
　　（1）铁矿石：全球铁矿石发货量3069 万吨，周环比上升50 万吨。日均铁水产量231.7 万吨，环比下降4.92 万吨。基本面上，本期铁矿石供强需弱，全球铁矿石发货量增加，受前期发运量影响，港口铁矿石到港量增加明显，疏港量相对平稳，港口呈现小幅去库趋势；需求端，铁水产量下降明显，淡季需求期间，在近期旧标螺纹抛售和需求大幅下滑情况下，铁水产量难言反弹，铁矿短期或仍盘整震荡为主。（2）焦炭：本期焦炭价格偏弱运行，目前铁水产量增长空间相对有限，考虑后续终端市场需求走强尚有难度，焦炭价格预计维持偏稳态势。
　　板块重点数据跟踪
　　需求偏弱：本期（8.5-8.9，下同）全国建筑钢材成交量均值10.44 万吨，周环比下降0.92万吨。根据Mysteel 数据测算显示，螺纹钢表观消费190.76 万吨，周环比下降24.86 万吨；热轧板卷表观消费298.51 万吨，周环比下降22.79 万吨。
　　供应下降：本周全国高炉开工率（247 家）80.21%，周环比下降1.07pct。五大品种全国周产量共783.51 万吨，环比下降60.55 万吨。
　　盈利偏弱：本周热轧板吨毛利-130 元，环比下降4 元；冷轧板吨毛利-469 元，环比下降9元；螺纹吨毛利-88 元，环比增加7 元；中厚板吨毛利-270 元，环比增加21 元。
　　风险提示：终端需求恢复不及预期、原料价格大幅波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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