有色金属行业周报：金属价格短期仍有所承压

　　工业金属：LME 铜价本周8805 美元/吨，周回落1.9%，国内铜现货价71520 元/吨，周回落2.6%。铜现货加工费6.8 美元/吨，较上周小幅调整。LME 铜库存29.64 万吨，较上周累库20.2%，上期所阴极铜库存28.63万吨，本周小幅去库3%。本周铜价延续小幅调整趋势，主要受到海外降息前衰退预期的影响，现货铜冶炼费继续维持在较低位置。目前库存端压力仍存，LME 铜库存累积幅度较大，且超过近几年同期水平，国内阴极铜库存近期小幅去库但仍较高。海外宏观方面美国截至8 月3 日当周初请失业金人数23.3 万人，为7 月6 日当周以来新低，预期24 万人，前值24.9 万人。同时美国7 月失业率录得4.3%，为2021 年10 月以来新高。季调后非农就业人口录得11.4 万人，为2024 年4 月以来最小增幅。目前美国经济的表观数据有走弱的迹象，此数据加强了市场对美联储降息的预期。根据最新CME“美联储观察”数据，预计到24 年9 月就会有一次降息；预计到24 年底会有多至3 次的降息，整体来看市场对本轮美联储年内降息的预期有所回暖。我们认为美国最新失业率、新增非农、PPI 和初请失业金等数据侧面反映年内美联储降息将会是大概率事件，同时在美联储的降息周期中，铜价上行将有较好支撑，虽然短期内衰退预期交易使得铜价有所回落，但我们认为并不会改变铜价调整后震荡向上的整体趋势。我们建议继续重点关注铜矿龙头企业紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业等。本周上海有色铝价19010 元/吨，周基本持平，成本端氧化铝价本周波动较小，现价3911 元/吨，预焙阳极价本月有所回落，最近报价4324 元/吨，较上月下调近100 元/吨。本周铝价小幅回落，同样受到海外衰退预期交易影响，上海有色电解铝社会库存本周为82.9 万吨，周累库1.8%。近期电解铝需求端进入季节性淡季，国内社会库存呈现小幅累库局面，去库节奏相较往年有所放缓，成本端　　氧化铝价格从高位回落仍需时间，预焙阳极价格本月进一步回落，经测算后的电解铝吨铝毛利润近期有所回落。建议继续关注成本较低的电解铝企业云铝股份、中国铝业、神火股份、天山铝业等。
　　能源金属：本周锂精矿价格868美元/吨，周下调2.7%；电池级碳酸锂价格8万元/吨，周下跌2.2%；工业级碳酸锂价格7.58万元/吨，周下跌3.2%；氢氧化锂价格7.75万元/吨，周下跌0.6%。本周进口锂精矿、锂盐价延续回落趋势，锂盐价格跌破至8万元/吨上下。整体锂矿上游的扩产和投产仍在继续，需求端新能源车及储能等领域增速相对稳定，从供需整体来看仍处于相对偏松环境，锂盐价格目前回落至部分企业成本线附近，在此背景下我们建议逢低关注龙头企业天齐锂业、赣锋锂业等。
　　稀土及小金属：本周氧化镨钕价格37.4万元/吨，周小幅回暖，钕铁硼价格135元/千克，周持平。本周稀土磁材价格小幅回暖，8月最新北方稀土集团挂牌价较7月基本持平，预计稀土需求回暖仍需时间。钴价、镍价本周延续低位震荡走势，小金属中，锑价仍保持较强走势，目前现货价格涨至超过15万元/吨。我们建议继续逢低关注中国稀土、金力永磁，同时可逢低关注小金属相关概念股湖南黄金等。
　　贵金属：本周黄金价560.94元/克，周回落1.8%；银价7068元/千克，周回落5%。本周贵金属价格小幅调整，伦敦金价仍稳住在2400美元/盎司附近，此前美国公布的失业率、新增非农就业等季调后数据侧面反映了美国经济走弱的迹象，同时市场对美联储年内降息的预期有所升温，最高预期降息三次。在地缘政治冲突不断的背景下，同时考虑全球央行的购金行为，黄金配置性价比仍较高。我们建议继续逢低关注山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、盛达资源等。
　　投资建议小结：建议逢低关注紫金矿业、云铝股份、中国铝业、神火股份、金力永磁、云南锗业、山东黄金、中金黄金等。
　　风险提示：各金属下游需求不及预期、各金属供应端开采不及预期、全球宏观流动性变化、国内政策变动风险、地缘政治冲突风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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