华旺科技(605377):盈利能力稳健 中期分红重视股东回报

2024-08-18 14:55:03 和讯  方正证券李珍妮/马萤
  事件:公司发布2024 半年报,2024H1 实现收入19.5 亿元,同比+5%,归母净利润3 亿元,同比+28%,扣非归母净利润2.7 亿元,同比+24%,其中Q2单季度实现收入9.9 亿元,同比+5%,归母净利润1.6 亿元,同比+21%,扣非归母净利润1.3 亿元,同比+5%。
  分产品看,2024H1 装饰原纸收入15.4 亿元,同比+6.1%,木浆贸易收入3.8亿元,同比-0.8%。分区域看,2024H1 内销收入15.3 亿元,同比+3.5%,外销收入4.2 亿元,同比+8.6%。
  市场份额提升,盈利能力稳健。公司坚持定位中高端,受益于产能释放,依托成本控制优势、客户资源优势和产品品质优势,市场份额有望持续提升。2024Q1 及Q2 单季度毛利率分别为20.2%、17.2%,净利率分别为15.4%、15.6%,保持相对稳定。
  首次进行中期分红,注重投资者回报。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利4.20 元(含税),占2024H1 归母净利润比例为64.49%。2020 年上市以来公司累计分红5 次,累计现金分红10.3 亿元,平均分红率50.17%;近3 年平均归母净利润4.94 亿元,近3 年累计现金分红(含回购)7.66 亿元,近3 年累计分红/年均利润比例为154.97%。
  盈利预测与评级:公司作为中高端装饰原纸龙头,对外加大海外市场开拓力度,持续构建海外客户体系,优先布局高毛利的国际市场,对内强化经营管理,经营效率与成本控制稳步提升,预计2024-2026 年归母净利润分别为6.22 亿元、7.28 亿元、8.20 亿元,对应PE 分别为9x、8x、7x,维持“推荐”评级。
  风险提示:分红方案仍需股东大会审批;下游需求不及预期;原材料价格波动;行业竞争加剧等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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