燃料油：价差机会与多空交织 风险并存

【关注逢低多 LU2411-FU2411 价差机会】 7 月以来，原油价格因宏观因素连续走弱，近期随美国新数据发布，市场情绪修复，Brent 重回 80 美元/桶以上。油市受宏观面、地缘政治、基本面三方影响，预计油价延续区间震荡。 高硫燃料油最强阶段已过，多空因素交织，裂解价差等呈震荡回调态势。中东高温致电厂需求超季节性，但下游炼厂需求受抑制，未来估值或回调。 低硫燃料油近期基本面有改善迹象，船燃需求边际改善，但潜在供应增量充裕，中期估值向上突破阻力大。 策略为单边中性，观望为主，逢低多 LU2411-FU2411 价差，需注意俄罗斯炼厂检修量等风险。