2024年USDA 8月全球农产品供需报告点评：小麦、大豆产量上调 玉米、稻谷产量下调

　　本期投资提示：
　　事件：2024 年8 月，USDA（美国农业部）发布8 月全球农产品供需报告。
　　小麦：（1）全球：产量预期上调，CBOT 小麦价格走低。8 月USDA 农产品供需报告上调24/25 年度全球小麦期初库存、产量、进口量、饲用量、消费量、出口量，下调期末库存。产量：上调全球24/25 年度全球小麦产量至798.3 百万吨，环比+209 万吨（+0.26%）。主要系：1）乌克兰小麦收获面积增加，带动小麦产量环比上调。据乌克兰农村局，截至8 月1 日，乌克兰92%的小麦已经收获，收获面积为4.5百万公顷，收获进度远快于22 年和23 年同期，故8 月USDA 上调乌克兰24/25 年度小麦产量至21.6百万吨，环比+210 万吨（+10.8%）。2）由于土壤湿度提高以及播种面积增加，USDA 上调24/25 年度澳大利亚小麦产量至30 百万吨，环比+100 万吨（+3.5%）。澳大利亚小麦预计收获面积为12.8 百万公顷，环比及同比均增加0.3 百万公顷，单产预计为2.34 吨/公顷，环比+1%，同比+13%。期末库存：
　　预计24/25 年度全球小麦期末库存将下降至256.6 百万吨，环比-0.24%，为自15/16 年以来最低水平，库消比下降至31.9%，环比-0.24pct。（2）中国：8 月产需预期未调整，24 年小麦价格预计维持低位震荡。短期看，开学备货季即将到来，受面粉需求提高驱动，小麦价格或小幅反弹。但中长期看，国内小麦供强需弱格局不改，预计小麦价格年内依然维持低位震荡。供应端：24 年小麦恢复性增产，小麦产量同比+2.7%，供应较为充足。需求端：制粉企业开工率处于低位，且玉米、豆粕价格亦较为低迷，小麦饲料需求同样不旺。
　　玉米：（1）全球：产需预期双下调，供需格局宽松，国际玉米价格低位运行。8 月USDA 农产品供需报告下调24/25 年度全球玉米期初库存、产量、进口量、饲用量、消费量、出口量、期末库存。产量：下调全球24/25 年度全球玉米产量至1219.8 百万吨，环比-497 万吨（-0.41%）。主要系：受极端高温和干旱天气影响，南欧及乌克兰玉米产量预计均下滑。7 月-8 月，欧洲南部的玉米处于授粉及灌浆期，受高温干旱天气影响，玉米籽粒饱满度受损，故8 月USDA 下调24/25 年欧盟玉米产量至60.5 百万吨，环比-350 万吨（-5.5%）。期末库存：24/25 年度全球玉米期末库存下调至310.2 百万吨，环比-0.47%，库消比下调至25.5%，环比-0.03pct。（2）中国：8 月产需预期未调整，24 年玉米价格预计低位震荡。供给端：新季玉米播种以来，全国主产区气候总体正常，东北地区大部光温适宜。据中国气象局预计，今年黑龙江、吉林、河北、河南、新疆等主产省玉米单产较上年产幅超过1.5%，其余主产省为平产年。Q4 新季玉米将进入集中上市期，供给阶段性将较为充足，需求端：24Q4 生猪存栏预计环比增长，带动饲用需求小幅增长，支撑玉米价格，预计24 年底玉米价格维持低位震荡，继续下跌空间有限。
　　大豆：（1）全球：美豆丰产预期较强，全球大豆供给持续宽松，国际大豆价格跌至2020 年以来新低。8月USDA 农产品供需报告上调24/25 年度全球大豆期初库存、产量、进口量、饲用量、消费量、出口量、期末库存。产量： 上调全球24/25 年度全球大豆产量至428.7 百万吨， 环比+688 万吨（+1.63%）。主要系：美豆进入生长末期，优良率好于去年。8 月USDA 上调24/25 年度美国大豆产量至124.9 百万吨，环比+420 万吨（+3.5%）。（2）中国：8 月产需预期未调整，在供给端较为充裕背景下，24 年大豆价格预计相对承压。24Q4 美国新作大豆将进入上市高峰期，在进口低价大豆冲击下，国内大豆价格预计承压。
　　稻谷：（1）全球：产需预期双下调，供需格局均衡。8 月USDA 农产品供需报告上调了24/25 年度全球大米进口量，下调了期初库存、产量、消费量、出口量、期末库存。产量：下调24/25 年度全球大米产量至527.7 百万吨，环比-0.09%。主要系：24H1 越南水稻主产区降水低于往年均值，影响了水稻的生长，故USDA 8 月下调24/25 年度越南稻谷产量至26.5 百万吨，环比-50 万吨（-1.85%）。期末库存：
　　24/25 年度全球大米期末库存预计下调至177.4 百万吨，环比-66 万吨（-0.37%），库消比下降至33.7%，环比-0.11pct。（2）中国：产需预期未调整，24 年价格预计以企稳为主。稻谷作为中国最重要的主粮之一，供给一直较为稳定充足，且在收储制度以及最低收购价的保护下，国内稻谷价格预计仍以企稳为主。
　　风险提示：极端天气发生；俄乌冲突持续；主产国进出口政策调整。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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