汽车行业周报：2025款极氪001/007上市 星宇股份业绩超预期

　　投资要点：
　　周涨跌幅：2024.08.12-08.16A 股汽车板块跑输上证综指。一周涨跌幅：上证综指+0.6%，创业板指-0.3％，汽车板块指数-0.3％，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为+0.6％/+2.9％/-0.7％/-0.9％。汽车行业指数跑输上证指数， 汽车板块周度成交额环比下降。
　　2024.08.12-08.16 期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为-2.3%/-4.0%/+1.7%/-7.7%/+2.0%。
　　周动态：2025 款极氪001/007 上市，星宇股份业绩超预期。
　　2025 款极氪001/007 上市，智驾水平进一步提升。8 月13 日，极氪品牌举行“进化新一代”的2025 款新品发布会，2025 款极氪001/007正式推出，售价25.9/20.99 万元起，相比旧款入门价降低1 万元/不变。两款新车型主要在智能领域升级，智驾、座舱都采用了最新的技术。智驾方面，新款极氪001/007 均采用最新的浩瀚智驾2.0 版本，正式实现了端到端量产上车；搭载超长距激光雷达+两颗NVIDIADRIVE Orin 智驾芯片，算力高达508TOPS；场景认知大模型SCM新增理解交通场景1000 种，认知准确度提升超过120%，交互式规控大模型IPM 预测提前1.2 秒，准确性提升21%，碰撞风险减少28%；新增遥控指尖泊车、APA 自动泊车辅助、记忆泊车等功能；推出城市NZP 通勤模式，将于9 月分批交付，年底全量推送。新车智驾水平的快速提升体现了极氪技术创新的实力，是其在智能电动汽车领域的核心竞争力。智能座舱方面，两款新车的车载智能助手Eva 均引入AI 超级大脑――Kr AI 大模型，包括车设、车控、导航、车载App 在内均能实现完全脱手的全场景语音闭环。此外，新款极氪007还升级了电控系统，四驱版/后驱版零百加速分别提升至3.4 秒/5.0秒；同时搭载第二代金砖电池，充电速度全面升级。
　　星宇股份业绩超预期，2024Q2 毛利率环比提升。8 月15 日，星宇股份发布2024 年中报。2024 年上半年公司实现营业收入54.17 亿元，同比+29.20%；归母净利润5.94 亿元，同比+27.34%；扣非归母净利润5.58 亿元，同比+35.65%。其中，2024Q2 公司实现营业收入33.04亿元，同/环比+32.07%/+36.98%；归母净利润3.51 亿元，同/环比+33.61%/+44.77%。营收利润均实现同环比大幅增长，原因主要系核心自主客户销量增长，对冲了部分合资品牌销量下滑的压力。同时，公司盈利能力环比提升， 2024Q2 公司毛利率/ 净利率分别为20.37%/10.64%，环比分别+0.73pct/+0.58pct。费用率端，公司2024Q2销售/管理/研发/财务费用率为1.41%/2.11%/4.77%/-0.05%，环比下降0.06pct/0.53pct/1.05pct/0.35pct，四项费用率全面优化。我们认为公司后续有望进入核心自主客户放量、车灯产品升级，国外业务持续拓展的三重新周期。
　　周观点：政策加码+密集新车上市，积极看待8/9 月汽车板块机会。
　　政策加码+密集新车上市，积极看待8/9 月汽车板块机会。基于：1）8/9 月有望迎来密集的新车上市催化（享界S9、小鹏MONA、蔚来乐道、智界R7 等）；2）以旧换新政策加码，优质新车型供给上市，汽车整体消费景气有望提升，建议积极看待8/9 月汽车板块机会。乘用车建议重点关注华为系整车（后续新车上市催化多），包括江淮　　汽车、北汽蓝谷、赛力斯，其他推荐自主崛起，且有望受益乘用车景气度回升的比亚迪、长城汽车、长安汽车、零跑汽车、小鹏汽车、理想汽车；2）商用车重点推荐宇通客车（国内业务受益客车以旧换新，高股息率），关注潍柴动力、中国重汽；3）零部件重点推荐华为产业链星宇股份、瑞鹄模具，以及超跌的特斯拉产业链拓普集团、银轮股份、爱柯迪，智能驾驶产业链科博达，关注经纬恒润。
　　中长期持续看好受益自主崛起、智能化、全球化趋势的优质汽车公司。汽车中长期的升级趋势将驱动汽车优质标的中长期成长，维持汽车行业“推荐”评级。我们认为自主崛起在加速，智能化有望在2024H2 进入放量周期，全球化方面国内整车厂进入海外扩张期，国内优质零部件的海外基地逐步拓展。中长期角度汽车优质公司有望在新一轮的产业变迁中持续成长向上。因此我们中长期看好：1）自主品牌崛起：推荐比亚迪、长城汽车、长安汽车、理想汽车、零跑汽车。2）华为系整车以及产业链：华为产业链推荐星宇股份、瑞鹄模具，华为系整车关注江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯；3）高阶智能化：整车推荐小鹏汽车，零部件推荐科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、均胜电子，关注经纬恒润。4）国际化：推荐国际化发展优质零部件福耀玻璃、拓普集团、银轮股份、中鼎股份、新泉股份、爱柯迪等。
　　风险提示1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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