郑州纯碱：期货价格连跌，供增需减承压：短期震荡

【近日郑州纯碱期货价格持续疲弱】 2409 合约连续八个收阴，累计跌幅达 13%；新主力2501 合约短短三个累计跌幅接近 10%，目前 SA2409、SA2501 合约期价均跌至氨碱法理论生产成本附近。 玻璃价格持续下行，天然气产线全线亏损、煤炭基本盈亏均衡附近、石油焦微利。浮法玻璃产线冷修意愿增加，点火意愿降低，8 月冷修 4 条产线，日熔量下降。光伏玻璃需求下滑，库存持续增加，行业产线冷修增加，对纯碱消耗减少。部分厂家现货市场报价再度下调，期货价格支撑重心下移。 当前处于纯碱夏季传统检修旺季，但今年检修量同比大幅减少，部分碱厂提前检修，且行业尚有利润，检修动能不强，8 月检修计划量增加，整体产量仍处历史高位。 虽然本月国内纯碱装置仍存检修计划，产量预计小幅缩减，但下游需求疲软，市场供需状况和预期均弱势，预计短期内纯碱市场基本面供增需减的逻辑打破前难有改善驱动，纯碱供需面继续承压，下方将考验成本支撑。考虑到行业集中度较高，若价格继续下行，不排除头部纯碱厂联合减产挺价带来阶段性反弹，但实质性好转需需求端回暖或供给端明显收缩，预计短期纯碱价格或维持震荡偏弱，不宜盲目追空。