大行评级｜大摩：下调中国软件国际目标价至4.8港元 下调收入及纯利预测

摩根士丹利发表研究报告指，中国软件国际指引全年收入及净利将有正增长，其外包业务将开始复苏。然而，上半年的定价压力限制了毛利率。鉴于估值不高且公司持续回购，该行将目标价由6.5港元下调至4.8港元，维持“增持”评级。大摩将中软2024至26年各年收入预测分别下调8.5%、9%和13.1%，以反映上半年业绩逊预期。然而，考虑到公司有效的成本控制，该行下调了开支预测。因此，该行对2024至26年的经调整EBIT预测分别下调4.9%、15.1%和13.1%，纯利预测分别降0.2%、17.8%及17.1%。

报告称，其下半年增长展望主要受客户外包需求上升所支撑，包括互联网及金融板块。公司亦开始重新增聘员工，在5月至8月间每月增约1,000人以满足需求。上半年其基石客户亦扩张，首五大客户收入占比由去年的62%降至今年上半年的60%。即使来自华为需求疲弱，公司上半年客户来源更趋多元化，包括新获来自海信集团的新生意。管理层料来自理想及小米，以及其他制造业、能源业及电讯客户的生意有进一步上行空间。