今世缘：半年报亮眼 营收 73.04 亿 增长强劲

【专题：今世缘(603369)2024 年半年报营收 73.04 亿，亮点纷呈】 今世缘近日公布的财报表现出色，营收、净利润增速超 20%。尽管白酒行业处于调整期，但其业绩质量和高成长性凸显出穿越周期的实力和长期增长动力，券商纷纷表态“推荐”“增持”。 其一，淡季不淡，增长势头迅猛。二季度是白酒传统淡季，且今年产业处于调整周期、消费人群迭代，市场情绪悲观。但今世缘二季度实现营收 26.33 亿元，同比增长 21.52%；净利润 9.29 亿元，同比增长 16.86%。2024 年全年业绩目标达成率近 60%，利润目标达成率近 67%。 其二，产品结构优化，高端化持续推进，中低端市场地位提升。特 A+类产品营收 46.54 亿，同比增长 21.91%，特 A 类产品营收 22.16 亿，同比增长 26.05%，A 类产品营收 2.58 亿，同比增长 14.32%。 其三，毛利率表现稳定，期间费用率优化。上半年销售费用约 9.84 亿元，同比增长缩减为 10.46%，管理费用约 2.06 亿元，同比增长收窄至 26.59%。 其四，根据地市场持续巩固，省外市场拓展卓有成效。省内营收 66.58 亿，同比增长 21.10%，省外营收 5.99 亿，同比增长 36.39%，省外市场经销商单体结构规模平均增长 57.60%。 其五，合同负债仍处良性水位，经销商压力减轻。上半年合同负债合计 6.27 亿元，当前回款进度 75%+，上半年经营性现金流净额同比增幅超 50%。 今年上半年，全国白酒整体销售收入、实现利润分别同比增长 11%、15%，今世缘营收、利润增速超过同期行业整体增速。今世缘董事长顾祥悦认为，白酒依靠广告一炮而红的时代已去，必须依靠品牌势能积累。旗下国缘、今世缘、高沟三大品牌定位清晰，共同推动企业发展。 今世缘构建了“品牌+渠道+C 端”三驱动特色营销体系，推进“三化”方略，深化“3335 工程”。董事长顾祥悦表示，今世缘将分三个阶段推进工作，2025 年实现营收 150 亿元的可能性增强，届时行业地位将提高，相对估值有吸引力和安全边际。