橡胶甲醇等商品期货：库存与期权动态

【橡胶：青岛仓库现货库存去库，半钢胎企业产能利用率波动】 橡胶方面，青岛仓库现货库存再次呈去库状态，保税及一般贸易库齐降。本周国内半钢胎企业产能利用率环比小幅波动，多数半钢胎企业产能利用率维持高位，目前国内雪地胎生产旺季，对整体产能利用率形成支撑。 甲醇上周到港低位回升，港口库存报 98.53 万吨，环比增 4.48 万吨。企业库存 43.83 万吨，环比增 0.25 万吨，内地供应持续回升，市场情绪偏弱，企业降价出货，待发订单增加，库存小幅走高。 PTA 近期检修计划增多，即使检修后仍在年内高位，整体供应强度弱于 PX，因此 PX 供需平衡相对前期恶化。按目前负荷，Q3 总体仍为去库，且估值偏低，但去库幅度比前期预期减少。较好现实下，PX 面临转弱预期，一方面宏观压力下成本端原油有下行压力；另一方面终端表现一般，限制产业链上方空间，伴随着 PTA 检修计划增多，挤压上下游利润，PX 估值持续承压。 PVC 生产企业产能利用率在 74.75%，环比增加 0.02%；其中电石法在 73.96%，环比减少 3.91%，乙烯法在 76.99%，环比增加 11.23%。截止 2024 年 8 月 16 日，厂库 31.82 万吨，环比累库 1.88 万吨，社库 56.92 万吨，环比去库 1.4 万吨，总库存 88.74 万吨，同比维持高位，预售 51.34 万吨，环比下降 4.63 万吨。 【期权市场动态】 橡胶期权前一周低位区间大幅震荡，上周以来逐渐反弹回暖上升后形成新矩形震荡区间，涨幅 0.58%报收于 14790。期权隐含波动率较高位置水平波动报收于 23.43%；持仓量 PCR 低位小幅震荡报收于 0.50。建议构建卖出看涨+看跌期权偏中性组合策略。 甲醇期权标的延续一个多月以来的空头下跌，上周以来连续报收阴线，加速下跌，涨幅 0.37%报收于 2457。期权隐含波动率小幅波动报收于 16.72%（-0.07%）；持仓量 PCR 小幅波动收于 1.19。建议构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略。 PTA 期权标的延续一个半月以来的空头下跌，跌破今年 5 月以来低点，跌幅 1.14%报收于 5396。期权隐含波动率历史中位数水平小幅波动报收于 16.74%（+1.82%）；持仓量 PCR 报收于 1.29。建议构建看跌期权熊市价差组合策略。 塑料期权标的高位回落后延续一个多月以来的空头下跌趋势，涨幅 0.49%报收于 8133。期权隐含波动率下轨道线内小幅波动报收于 12.99%（+1.10%）；持仓量 PCR 报收于 0.60。建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略。 PVC 期权标的延续两个多月以来的空头下行，前一周加速下跌后，上周以来低位弱势震荡，涨幅 0.40%报收于 5458。期权隐含波动率快速上升后小幅盘整报收于 19.55%（+0.00%）；持仓量 PCR 报收于 0.41，维持在 0.50 附近的较低位置水平。建议构建看跌期权熊市价差组合策略。