敏实集团：在手订单超 2360 亿 发展待察

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【8 月 23 日，招商证券研究报告指出敏实集团相关情况】敏实集团持续优化客户结构，内地加强与自主品牌合作，拓展新势力客户，对合资品牌依赖度按年降 5 个百分点至 26%。海外积极拓展现有客户国际合作，上半年新业务承接中国际订单占 72%。公司电池盒业务进入收成期，在手订单逾 2360 亿元，其中电池盒超 1300 亿元，承接项目超 120 个。资本开支减少，产能利用率提升带动业务毛利率、利润率上行，向 25%中期目标靠近。该行维持公司今年至 2026 年纯利预测不变，目标价由 20 港元降至 18.4 港元，因考虑市场忧虑美国大选后潜在贸易保护政策影响北美收入。公司暂停派息对市场情绪及估值有负面影响，管理层称正为明年复派息创造条件，后续发展有待观察。