昆仑万维2024年半年度董事会经营评述

昆仑万维（300418）2024年半年度董事会经营评述内容如下：

一、报告期内公司从事的主要业务

报告期内经营业绩情况：

本报告期，公司实现营业总收入25.02亿元，同比增长3.16%。整体毛利率达78.20%，继续保持在较高水平。公司出海步伐再加速，海外业务收入规模达22.05亿元，同比增长9.02%，占总收入比重达88.16%，公司以AI技术助力产品成功出海，赢得全球市场广泛认可。本报告期，公司继续坚定践行“AllinAGI与AIGC”发展战略，持续加大研发投入，上半年公司研发费用为7.57亿元，同比增长115.72%。

本报告期，受资本市场波动下行影响，公司投资业务短期承压，导致归属于上市公司股东净利润转负，在不考虑投资业务影响下，公司亏损幅度将大幅收窄。目前公司AI应用加速落地，商业化进程顺利开展，我们相信AI业务将成为公司新的增长引擎，为股东创造长期价值。

AI应用的渗透是一个渐进的过程，要大规模产生收入及利润，可能还需要1-2年的过程，但这一时间点必定到来。当前对于公司而言，我们需要做到的是一直在第一梯队，确保在技术创新和市场应用上保持领先位置。目前公司AI应用加速落地，商业化进程顺利开展，我们相信AI业务将成为公司新的增长引擎，为股东创造长期价值。

报告期内公司主要业务：

1、AGI与AIGC业务板块

昆仑万维是中国领先的人工智能科技公司，现已完成“算力基础设施—大模型算法—AI应用”全产业链布局，并构建起由AI大模型、AI搜索、AI游戏、AI音乐、AI社交、AI短剧组成的多元AI业务矩阵。

本报告期，公司在基座大模型迭代、AI应用发展、商业化变现，三大维度均取得显著进展。

基座大模型侧，公司坚持技术创新，对文本大模型、多模态图文大模型、音乐大模型、3D大模型、视频大模型进行了全面升级，在性能上均达到行业领先水平，为用户带来前所未有的智能体验。

AI应用侧，公司多款产品在全球范围内成功落地。报告期内，天工AI智能助手日活跃用户（DAU）突破100万；截至报告期末，AI社交产品Linky日活跃用户（DAU）突破50万；AI游戏产品《ClubKoala》开启Alpha测试；AI音乐方向，2024年8月，公司推出了全球首款AI流媒体音乐平台Melodio和AI音乐创作平台Mureka；AI短剧平台SkyReels于2024年8月19日正式发布。

商业化侧，天工大模型通过与众多企业如电信运营商、主流手机厂商、金融机构、头部短视频平台、直播平台、教育公司、物业公司等达成商务合作，实现商业化收入。公司海内外C端AI应用也在加速商业化进程，反哺业务发展。

此外，公司旗下艾捷科芯在研的AI大算力芯片项目进展顺利。艾捷科芯致力于推动算力芯片技术的突破，为人工智能、数据中心和高性能计算等领域提供强有力的硬件支持。我们将继续加强研发力度，为实现芯片技术的自主可控贡献力量。

1.1AI大模型

公司AI大模型布局覆盖天工基座大模型及四大关键垂类模型。具体来说包括语言大模型、多模态图文大模型、音乐大模型、3D大模型及视频大模型。

报告期内，公司持续迭代升级天工大模型。2024年4月17日，正式发布采用业内顶尖MoE专家混合模型架构，并拥有4000亿参数的大语言模型“天工3.0”，相较传统大模型，其复杂任务处理能力更强、响应速度更快、训练及推理效率更高、可扩展性也更强。通过MoE架构，模型可以将一个复杂的问题分解成多个更小、更易于管理的子问题，并由不同的专家网络分别处理，显著提升了模型训练与推理的性能和效率。相较于“天工2.0”，新模型各方面性能又一次实现飞跃，“天工3.0”不仅在语义理解、逻辑推理、通用性、泛化性和学习能力等方面实现了显著的性能提升，其技术知识能力亦实现20%的提升，数学、推理、代码和文创能力更是提升超过30%。

多模态图文大模型方面，公司通过多流结构中多视觉编码器的融合方案，将文本信息与图像特性进行融合，得到的文本图像特征可以被应用到视觉问答、图像描述生成等不同的多模态任务中，从而实现图文内容的理解和推理。在训练过程中，利用不同的数据和策略来训练图文模型的各个模块，以快速高效实现预训练图像模型和语言模型的对齐和升级。该模型以其卓越的图像识别、处理和生成能力，结合深度文本理解，为用户提供了高效、个性化的使用体验。其不仅能精准执行任务，还能创造性地满足用户需求，适用于广告、艺术、教育等多个领域。

昆仑万维多模态大模型Skywork-MM架构

音乐大模型方面，公司推出了国内首款公开可用的AI音乐SOTA模型——“天工SkyMusic”。该模型采用先进的Large-scaleTransformer和DiffusionTransformer技术，能够生成高质量、具有自然人声和丰富情感表达的双声道立体声音乐，还能够根据用户输入的歌词风格定制歌曲，支持多样的音乐风格，并具备学习颤音、歌剧等歌唱技巧的能力，实现情感丰沛的音乐表达。“天工SkyMusic”有效降低用户创作门槛，一经推出便收获广泛好评。目前，公司天工SkyMusic已迭代至2.0版本，相较于上一代模型，SkyMusic2.0能够支持长达6分钟的44,100Hz采样率双声道立体声歌曲，并支持500字以上的歌词输入，确保了音乐作品的旋律流畅性和结构完整性。同时，SkyMusic2.0在音乐旋律质量、伴奏质量、配器丰富度、音乐结构性和混音质量等维度均有大幅提升，在人声音质、人声自然度和发声可懂度上维持业内领先的SOTA水平。

天工SkyMusic代际对比及架构示意图

3D大模型方面，公司技术团队设计了基于DiT架构的混合生成方案，充分利用了原生3D生成和2D升维生成各自的优势。具体来讲，针对几何生成，设计了基于DiT架构的端到端生成模型，实现文生3D几何和图生3D几何；另一方面，针对贴图生成，区别于市面常见的多视角生成算法，设计了渐进式的多视角生成算法，在几何一致性上有显著提升，然后基于这些视角图片即可生成高质量贴图。经过多次版本迭代，公司3D生成大模型已达到行业领先水平，并已在多个内部AI游戏项目中得到应用。

视频大模型方面，公司采用3DCausalVAE加3D-DiT的领先架构，使得模型能够高效地解析视频数据中的多维度信息，包括场景、动作、音频等关键要素，从而实现更为精准的视频内容识别与推理。与此同时，该模型还具备出色的生成和编辑功能。模型能够在潜在空间中灵活操控视频内容，实现高质量的视频生成、风格迁移和内容插帧等任务。这些功能为视频创作者和编辑人员提供了强大的创作工具和编辑手段，极大地丰富了视频内容的多样性和创造性。

1.2AI搜索

本报告期，随着天工大模型更新到3.0版本，公司在“天工AI搜索”的基础上，进一步完善产品功能，并发布最新版天工AI智能助手。新版助手集成了多轮搜索、图表绘制、研究模式等AI能力，提供了一个全面、高效的AI生产力工具。它的多轮搜索与综合工具调用能力，使得模型能够独立规划、调用、组合外部工具及整合信息，完成复杂的用户需求。

天工AI智能助手展示

新版助手还打造了一个强大的智能体平台，目前，天工AI智能体平台已拥有近百万个官方及UGC智能体，涵盖学习效率、研究分析、生活娱乐等多个方面。例如备受用户青睐的AIPPT智能体，用户仅需简明扼要地提出PPT的内容需求，智能体便能够迅速响应，在线生成一份结构完整、可编辑的PPT大纲以及详尽的各页内容。此功能不仅实现了智能化的图片检索和模板匹配，还能一键打造出内容充实、逻辑连贯、设计精美的PPT文档。用户可以选择在线编辑，或将文档下载至本地进行个性化的调整和分享。

报告期内，天工AI智能助手日活跃用户（DAU）突破100万，商业化进展顺利，为平台的持续发展奠定了坚实基础。

AIPPT智能体展示

1.3AI游戏

公司目前有包括《ClubKoala》、《ProjectG7》在内的数款AI游戏处于研发过程当中。

《ClubKoala》是一款基于AI打造的UGC社交游戏，游戏内部可以分成商业区、游乐区和私人区三大部分，能够为不同游戏乐趣的玩家提供个性化游戏体验。游乐区中，我们为玩家提供了赛车、跑酷、生存等数百种不同类型的小游戏。与此同时，我们还为用户提供了功能强大、上手简单的AI游戏编辑器，用户可以轻松将自己脑海中的游戏创意变成现实。商业区中，我们提供了各类公共设施，并构建完善的社交机制，让玩家可以在其中结交志同道合的朋友，也可以去彼此的庄园中造访。在此基础上，玩家还可以购置小岛来建设自己专属的私人庄园，并在其中进行耕种、采摘、钓鱼等活动。与此同时，游戏中还配有大量性格、功能各异的AINPC，玩家可以与其开启一段独一无二的奇特故事。

《ClubKoala》旨在成为全球玩家的大型线上游乐园，为玩家提供全方位的娱乐和社交体验。产品前期在各类线下游戏展会及Discord社区中广受好评。《ClubKoala》已于本报告期顺利开启Alpha测试，预计于2024年10月开启Beta版测试。

《ProjectG7》是一款基于AI打造的UGC开放世界RPG游戏，游戏以风格化美术设计、自由探索的开放世界、AI驱动的剧情和编辑器、以及先进的人物社交系统为核心，构建了三大主要玩法。首先，玩家可以自由探索广阔的城镇，体验驾驶、射击、格斗等多样化的交互方式。其次，ProjectG7集成了丰富的社交玩法，通过RPAgent技术赋予NPC以人格和灵魂，实现与玩家的深度互动。此外，游戏支持UGC创作，鼓励玩家分享和展示自己创作的剧情和故事，实现内容的长期供给和沉淀。

1.4AI音乐

公司依托天工SkyMusic模型的强大能力，面向海内外市场推出多款AI音乐产品，以满足不同用户的使用需求。

在国内，面向C端用户，我们推出了天工音乐服务，用户仅需进入新版天工AI助手的音乐频道，输入歌曲名称和歌词（或借助AI辅助生成），并选择一首参考曲目设定风格（或是由AI智能匹配），之后“天工SkyMusic”便能自动完成谱曲和混音，创作出个性化的AI音乐作品。整个创作流程简单直观，用户可以轻松下载、分享自己的专属歌曲，享受前沿音乐创作技术，挥洒创意，自由表达。

天工音乐功能展示

在海外，2024年8月14日，昆仑万维正式发布搭载全新自研音乐大模型SkyMusic2.0的全球首个AI流媒体音乐平台Melodio与AI音乐商用创作平台Mureka，为用户提供更加丰富和个性化的音乐体验。

Melodio是全球首款个性化AI流媒体音乐平台，用户只需根据所处场景或即时心情输入提示词，Melodio便将持续生成相应风格的定制化无限流式音乐、满足用户个性化情绪表达。用户还可以随时通过简单的指令来调整音乐生成，并对喜欢的片段进行保存、分享满足其社交需求。此外，Melodio还提供了动态的音乐可视化功能，使用户在享受音乐的同时，也能通过视觉感受音乐的独特律动。

Melodio产品展示

Mureka是公司面向海外推出的革命性的AI音乐商用创作平台。它不仅为专业艺术家和音乐爱好者提供了一个共同的舞台，还通过其独特的商业模式，为音乐创作和商业化开辟了全新道路。Mureka能够根据用户输入的歌词和音乐风格偏好，生成具有高度稳定性和可控性的原创音乐，并利用Style功能来定制音乐风格。Mureka的智能算法支持对前奏、主歌、副歌等各个段落的精细调整，确保每首作品都能完美符合创作者的灵感表达。

Mureka创作界面展示

Mureka创新的商业模式保证了平台的活力和可持续性。用户在Mureka平台上的每一次创作，都需要通过消耗积分来完成。这些积分不仅是用户对平台的贡献，更是他们作品价值的直接体现。当用户完成创作后，可以下载创作证明，并申请在Mureka商店中进行展示出售，吸引潜在的买家和听众。除了出售自己的作品，用户还可以在Mureka商店购买各种音乐素材，如伴奏和分轨音频等，以进一步丰富和完善音乐作品。而每当用户通过平台出售歌曲获得收益时，Mureka会按照合理的既定比例进行抽佣。通过这种方式，Mureka确保了平台、创作者和消费者之间的利益平衡，促进了整个音乐创作生态的健康发展。

Mureka商业化展示

1.5AI社交

Linky是昆仑万维面向海外市场推出的新一代AI社交产品，致力于通过角色扮演互动和内容消费，为用户提供高质量的情绪价值和内容价值，带来前所未有的社交体验。Linky已经成功构建了一个UGC人设生态闭环，日均UGC内容达到上万条，涵盖了丰富的剧情NPC及人设内容。这一生态不仅为用户带来了多样化的角色扮演选择，还通过商业化分成体系激励用户持续提升内容质量，确保了平台的活力和持续发展。在技术方面，Linky的角色大模型和故事大模型能够标签化一键组装大纲剧情和长短篇故事，与用户进行持久的角色扮演互动。目前，产品在App内整合了故事、剧本创作和聊天互动功能，支持用户一键生成Chat剧本。在人设一致性、长文本记忆、剧情丰富性等方面，Linky均达到了业内领先水平，为用户提供了更加真实、沉浸式、个性化的社交娱乐体验。

Linky作为一款全球领先的AI社交产品，商业化进展显著，尤其在发达国家和地区表现卓越。报告期内，Linky日活跃用户（DAU）突破50万，用户粘性极强。

AI社交产品Linky功能展示

1.6AI短剧

2024年8月，我们推出了全球首个集成视频大模型与3D大模型的AI短剧平台SkyReels。通过引入先进的AI技术，我们大幅简化了剧本创作流程，提高了内容生产的效率和质量，为用户提供了一个从创意构思到视觉呈现的一站式解决方案。SkyReels平台集成了昆仑万维自研剧本大模型SkyScript、自研分镜大模型StoryboardGen、自研3D生成大模型Sky3DGen、以及业界首个将AI3D引擎与视频大模型深度融合的创新平台WorldEngine。剧本模型是AI短剧创作的起点，通过智能分析用户输入的标签化选项，快速组装出符合用户需求的剧情框架。剧本模型亦支持高级剧情大纲输入，能够根据用户给出的大纲自动生成跌宕起伏、引人入胜的剧情内容。此外，模型还支持已有剧本的自动整理与润色，提高创作效率。而分镜模型是将剧本转化为视觉画面的关键环节。模型根据剧本内容和情感走向，智能规划分镜设计，生成分镜图片和对应的文字脚本并自动匹配最合适的镜头语言和视角。分镜模型的智能分析能力，确保了每一帧画面都能够精准传达剧情的情感和张力。同时，用户还可以自由调整分镜、镜头角度、运镜方式等参数，以确保创意的精确呈现。最后视频生成模型是AI短剧系统的最终输出环节。它负责将分镜设计转化为实际的视频内容，通过匹配视频模板和应用先进的图像处理技术，创作出视觉效果出众的短剧。这一模型不仅能够保证视频内容的高质量，还能够根据用户的反馈进行实时调整，确保最终作品能够满足用户的期待。

目前SkyReels已支持1080P60帧的高清视频输出，单次可生成视频长度达180秒，视频生成后用户可一键整合所有创作成果，并可快速导出和分享。平台还支持多种格式下载，方便用户后期编辑，推动“一人一剧”时代加速来临。

1.7AI普惠生态建设

本报告期，公司继续坚定履行承诺，通过发布和开源多项技术，进一步推动生态建设。报告期内，昆仑万维与新加坡国立大学、新加坡南洋理工大学团队联合发布了Vitron通用像素级视觉多模态大语言模型。Vitron支持从视觉理解到视觉生成、从低层次到高层次的一系列视觉任务，解决了图像/视频模型割裂问题，提供了一个全面统一静态图像与动态视频内容的理解、生成、分割、编辑等任务的像素级通用视觉多模态大模型，为下一代通用视觉大模型的终极形态奠定了基础。

Vitron框架示意图

公司在报告期内开源了千亿参数级稀疏大模型Skywork-MoE。这是首个完整应用MoEUpcycling技术并落地的千亿参数级开源MoE大模型，也是首个支持用单台4090服务器完成推理的千亿参数级开源MoE大模型。Skywork-MoE模型的总参数量为146B，激活参数量22B，共有16个Expert，每个Expert大小为13B，每次激活其中的2个Expert。在显著提升了模型的推理效率和泛化能力的同时，Skywork-MoE的推理成本有近3倍的下降，大幅降低了使用门槛。

Skywork-MoE测评表现

此外，昆仑万维携手北京智源人工智能研究院、新加坡南洋理工大学、北京大学等机构，提出了通用计算机控制框架Cradle，使AIAgent无需训练便能像人一样直接控制键盘鼠标，实现任意开闭源软件交互。Cradle在进行复杂任务的连续执行和长程规划决策中表现出色，极大地扩展了智能体的交互范围。

Cradle框架示意图

昆仑万维还开源了用于Diffusion的新架构Dimba，其融合了Transformer和Mamba的混合架构，创造出独特的Dimba块。Dimba通过交替堆叠Transformer和Mamba层，并结合跨注意力层来集成条件信息，优化了图像生成的质量和效率。项目团队采用了高效的数据集构建策略和先进的训练方法，包括质量调优技术和分辨率适应策略，显著提升了图像美感和质量。此外，Dimba的设计灵活性支持针对不同资源约束和目标场景的定制，实现了在保持高性能的同时减少内存占用。

Dimba模型架构示意图

同时，作为国内领先的人工智能企业，昆仑万维积极响应国家号召，致力于推动人工智能技术的普惠化发展。公司通过校园公益行动，为师生提供AI知识培训和实践操作，激发学生们对AI技术的兴趣和探索欲望。昆仑万维还联合众谷公益，为偏远山区儿童带来AI系列公益课程，让338所学校的17万师生享受到AI教育，缩小城乡教育差距。

此外，面对OpenAI封锁的挑战，昆仑万维迅速推出“一键搬家计划”，助力开发者无缝迁移至国内大模型，并提供1.5亿Tokens的API调用资源。公司还提供专属迁移服务技术支持，包括最新模型能力体验、备案培训及辅助等，确保开发者顺利过渡，支持我国人工智能行业创新发展。

2、海外信息分发与元宇宙业务板块

根据Opera2024年第二季度报告，2024年上半年，Opera实现营业收入2亿美元，同比增长17%；实现经调整后EBITDA5,152万美元，同比增长22%。截至2024年第二季度，Opera全球月活跃用户达3亿，同时得益于高ARPU地区用户的持续增长，2024年第二季度Opera年化ARPU达1.5美元，同比增长25%。

报告期内，Opera继续引领AI浏览器革新，启动“AIFeatureDrops”计划，推出一系列创新功能。首先，是“AskAria”，它允许用户在浏览网页时通过高亮文本并询问来获取更多信息。无论是深入探索不熟悉的主题，还是快速获取复杂文本的摘要，AskAria都能提供即时帮助。这一功能特别适合像学生和研究人员等需要大量阅读和理解信息的用户。其次是“AriaVoice”，这是一项创新的语音交互功能。它使用户即使在移动中也能与浏览器进行自然语言交流。用户只需点击键盘上的麦克风图标即可激活AriaVoice，提出问题并听取回答。这项功能不仅提高了Aria的可访问性，也为多任务处理和需要免提操作的场景提供了极大的便利。

本报告期，Aria引入了先进的图像生成和理解功能，显著提升了用户体验。借助Google的Imagen2模型，Aria能够根据用户的文本提示和描述生成独特图像，为用户提供了一种全新的视觉内容创作途径，丰富了演讲视觉素材和个性化场景图像创作。同时，图像理解功能允许用户上传图片并询问相关问题，Aria通过识别图片内容并提供相关信息和上下文，帮助用户深入理解图片背后的含义，甚至在解决数学问题或编程难题方面提供支持。此外，我们将图像理解与图像生成相结合，进一步激发了用户的创造力，用户只需上传草图，Aria便能根据图示和简短文本提示生成新的图像，提供全新的创作体验。

Aria图像理解、生成展示

Aria还新增了语音输出功能，让Aria能够大声朗读文本答案，非常适合需要辅助功能的人士、多任务处理或喜欢以不同格式获取信息的用户。用户可以通过侧边栏或命令行启动与Aria的聊天，并使用新的语音图标来听取回答。这些新功能的推出，不仅展示了Opera在AI领域的创新能力，也体现了我们对用户需求的深刻理解。我们期待这些功能能够简化用户的浏览体验，并激发更多创新的互动方式。

此外，为满足用户需求，Aria还引入了本地大语言模型的支持。目前Aria能够接入超过150种本地LLM模型，这些模型来自约50个不同的模型家族，包括Meta的Llama、Vicuna、Google的Gemma、MistralAI的Mixtral等。这一创新举措使得用户能够直接在自己的设备上处理需求，而不必将数据发送到远程服务器，从而增强了隐私保护和数据处理速度。用户可以通过Aria聊天侧边栏选择本地模式，轻松访问和管理这些本地LLM，享受更快速、更个性化的AI响应。未来我们将继续收集用户反馈，不断优化和完善Aria的功能，以提供更优质的服务。

Aria本地语言模型展示

算力方面，Opera成功在冰岛凯夫拉维克部署由绿色能源驱动的全新AI集群。该集群采用了搭载全新H100GPU的NVIDIADGXSuperPOD，训练速度较上一代提升四倍，推理速度较上一代提升30倍。在第三方评比中，截至今年六月，该集群已成功跻身世界超级计算机百强，位列第88名。此外，Opera还对基于Arm的WindowsPC进行了优化，新版本相较过去性能提升4倍以上，为用户提供更快、更节能的浏览体验。

本报告期，Opera亦对GX版Aria进行了全面升级，不仅引入了图像生成、语音输出和图像理解等创新功能，还对聊天功能进行了显著改进。现在，用户可以轻松地通过聊天提示让Aria根据描述生成图像，并且如果初次生成的图像不符合预期，还可以利用“重新生成”按钮来获取新的图像版本。此外，Aria新增的语音输出功能，可以大声朗读回答，非常适合需要多任务处理或寻求辅助功能的用户。Aria的图像理解能力也得到了提升，现在能够解析用户上传的图片并据此提供答案。聊天体验也因新增的对话摘要功能而变得更加丰富，使用户能够快速回顾对话要点。同时，Aria还会在聊天中自动提供信息来源链接，方便用户访问更多相关内容。

此外，OperaGX浏览器推出GXModsMobile功能，让用户在iOS和Android设备上亦可畅享个性化定制界面。这一功能延续了PC端Mods的成功，提供数千款由社区创造的游戏文化主题Mods，用户可以轻松通过主菜单选择和激活Mods，享受定制的背景音乐、动态壁纸等。同时OperaGX团队还通过举办动态壁纸设计大赛、与知名IP联名合作等方式，不断推进Mods生态建设，为用户打造个性化浏览体验。截至本报告期末，GX.store中Mod内容已超过7,000款。

OperaGX还推出全新的“Pixels”体系，用户可以通过完成GX生态系统内的任务和挑战来获得Pixels。Pixels不仅仅是一种奖励机制，还是一种全新的消费方式。用户可以使用Pixels个性化装扮自己的账号，塑造独一无二的个人形象。未来Pixels还可以在GX.games和GX.store中使用，用户可以借此支持GX生态内的游戏创作者和Mods开发者，通过打赏的方式鼓励他们的创新和努力。通过Pixels，OperaGX不仅增强了用户与平台的互动，还为GX社区注入了新的活力，推动了创意和共享精神的蓬勃发展。

3、投资业务板块

本报告期，受资本市场波动下行影响，公司投资组合中如爱奇艺等标的股价大幅下滑，进而拖累公司的整体投资收益表现，计入较大亏损。我们将继续密切关注市场动态，优化投资组合结构，并采取必要的风险管理措施，以应对市场的不确定性和潜在波动。

报告期内，公司参与投资的昆仑基金持续把握科技创新的前沿趋势，赋能新质生产力发展。本报告期，昆仑基金成功发掘并投资了国内领先的量子计算应用企业——微观纪元，以期能够促进量子计算技术在更多领域的应用，推动相关产业链的创新与升级。融资方面，欧莱新材已于2024年5月成功登陆科创板，辐联科技、时的科技、星环聚能、跃赛生物和图湃医疗等企业均顺利完成新一轮融资，展现出强劲发展势头。

同时，昆仑基金投资组合中其他成员企业亦有亮眼表现。在硬科技领域，小马智行成功在北京地区推出往返大兴机场的自动驾驶收费服务，并在上海中心城区启动了无驾驶人载客服务，自动驾驶商业化应用迈出了坚实的步伐；中科驭数成功发布第三代全自研DPU芯片K2Pro等系列新产品，进一步巩固了其在高性能计算领域的领先地位。在新能源领域，纤纳光电的钙钛矿组件通过了国际IECTS63209-1:2021多倍加严全序列稳定性认证，为其国际市场拓展奠定了基础；星环聚能高温超导磁体和重复重联方案工程验证取得显著进展，为新能源技术的发展贡献了重要力量。在医疗健康领域，新合生物联合申报的“十四五”项目成功获得国家重点专项立项；征祥医药的1类新药玛赛洛沙韦片的上市申请（NDA）已获国家药品监督管理局的正式受理。

未来公司将继续聚焦于新质生产力的培育和发展，通过不断的科技创新和资本投入，推动产业升级和社会进步，为社会创造更多价值。

报告期内公司所处行业情况：

2024年上半年，人工智能行业继续保持高速发展，在AI模型创新和应用落地方面均取得了显著成果。国际上，诸如OpenAI的GPT-4o和Google的Gemini系列等大型语言模型不断推陈出新。国内方面，以昆仑万维、字节跳动、阿里巴巴、百度等为代表的科技公司在AI大模型技术上亦取得了一系列重要成果。此外，AI的应用场景不断拓宽，从智能搜索、AI助手到智能制造、智慧医疗等，AI技术正逐渐渗透到社会生产和生活的各个方面。特别是在端侧模型、多模态交互和大模型的商业化应用方面，行业展现出了巨大的潜力和活力。国内外的企业和研究机构正通过技术创新和应用实践，推动人工智能行业向着更加智能、便捷和高效的方向发展，整个行业展现出一派生机勃勃的景象。

模型创新方面，OpenAI发布视频生成模型Sora，引起全球广泛关注。该模型能够生成长达一分钟、视觉质量高、并严格遵循用户提示的视频内容，并且能够在单个视频中创建多个镜头，同时保持角色和视觉风格的一致性。OpenAI还推出了GPT-4o，这一模型以其实时、情感丰富的交互模式成为焦点。GPT-4o的“o”代表omni，即大而全万能的意思，彰显了其广泛的应用潜力。Google发布了Gemini系列与Gemma系列新模型，同时在图像和视频生成领域，Google推出了Imagen-3，显示了其在生成高质量图像和视频方面的持续进步。Google还推出了Veo视频生成模型，支持从文本、视频到图像的多种转换方式，进一步推动了多模态AI的发展。

此外，小模型与端侧模型的兴起同样值得关注，其发展已成为推动人工智能应用创新的关键力量。小模型通常指的是参数规模较小的大语言模型，它们通过特定设计和优化，在减少计算资源消耗的同时，保持了高效的任务处理能力。Meta的Llama-3和微软的Phi-3-mini是小模型的代表，均采用主流的Decoder-onlyTransformer架构，并遵循了“预训练+微调+对齐”的训练思路，确保了小模型在资源受限的设备上也能发挥出色的性能。端侧模型则是指在终端设备如智能手机和个人电脑上运行的模型。它们利用本地计算能力提供服务，具有成本低、移动性强和数据安全的优势。例如，苹果自研的3B端侧模型，其性能超越了主流的7B模型，展示了端侧模型在保持设备便携性的同时，能够实现与大型模型相媲美的智能处理能力。

2024年上半年，AI应用落地亦呈现出蓬勃的发展态势，特别在模型即服务（MaaS）、AI智能体（Agent）以及AIGC应用等方面取得明显进展。

MaaS（ModelasaService）MaaS代表了AI服务模式的一次重大革新。它通过将AI算法模型及其相关能力封装成服务，大幅降低了企业使用AI技术的门槛。中国信息通信研究院的报告显示，MaaS

在金融、电信等行业的应用已取得积极成效，推动了大模型技术的规模化落地。MaaS框架由模型平台层、模型服务层和应用开发层组成，提供了从数据处理到模型开发、部署及运营的全流程服务。MaaS的成功实施，不仅提升了模型服务的效率，也促进了AI技术在更广泛场景中的应用。

AI智能体或称为AIAgent，是AI应用的另一种形式，它通过集成到各种应用程序中，为用户提供个性化和智能化的服务。如GPTs作为基于大模型的应用开发工具，可通过自然语言方式创建GPT应用，国内头部企业也纷纷推出各类应用开发平台，可实现AI原生应用开发，并支持构建AIAgent(智能体)，达到大模型与各组件或系统工具的强互动及关联。据MarketsandMarkets预测，至2028年全球AIAgent市场规模将达到285亿美元，2023至2028年复合增长率将达到43.0%。

根据QuestMobile的研究报告，2024年上半年国内AIGC应用同样迎来了爆发式增长，各类AI应用陆续推向市场。AIGCApp主要分为AI工具和AI社交/娱乐两大赛道，形成了细分化的竞争格局。虽然大多数App处于早期发展阶段，但已有如天工、豆包等月活跃用户规模在数百万甚至千万量级的App出现。QuestMobile数据显示，目前国内AIGC类App在36-40岁群体间覆盖较好，在年轻用户仍有极大发展空间。

国内外AI应用的进展表明，人工智能技术正成为全球经济增长的新引擎。随着技术的不断成熟和市场的不断扩大，AI应用正逐步渗透到经济社会的各个领域，展现出广阔的发展前景和巨大的潜力。无论是在提高生产效率、优化资源配置，还是在创造新的消费体验、推动社会进步方面，AI应用都发挥着越来越重要的作用。随着国内外企业和研究机构在AI领域的持续投入和创新，我们有理由相信，人工智能将为人类社会带来更多的可能性和机遇。

二、核心竞争力分析

1、依托全球用户优势，转型升级不断加速

公司前瞻性布局人工智能全产业链，经过多年潜心耕耘，公司现已完成“算力基础设施—大模型算法—AI应用”全产业链布局，位列国内人工智能企业第一梯队，业务覆盖全球一百多个国家和地区，全球平均月活跃用户近4亿。同时，公司积极汇聚资源，全力支持AGI与AIGC业务发展，依托全球用户优势，不断拓宽业务护城河，保持核心竞争优势。未来，公司将继续加强各板块间的业务协同与支持，为全球用户提供领先的人工智能产品与服务。

2、前瞻性布局AI赛道，开启公司发展新篇章

公司始终坚持对前沿科技的不懈探索，积极布局新兴行业，成功把握历次重大科技革命带来的历史性发展机遇，获取先发优势，构建行业竞争壁垒。同时，在业务经营层面，坚持差异化竞争策略。公司自2020年起便开始关注AI领域，并在大模型和AIGC领域的自主研发上展现出卓越的研发与创新能力。公司的天工大模型，凭借领先的技术架构，依托顶尖的训练集群，在多项权威测评中达到全球领先水平。同时依托天工大模型，公司旗下AI搜索、AI音乐、AI视频、AI社交、AI游戏等各垂类应用有序落地，AGI与AIGC业务蓬勃发展，稳居国内同业第一梯队，为公司发展开启新篇章。

3、应用与商业化落地经验深厚，变现手段丰富多元

公司曾经成功孵化多款国际化龙头互联网产品，拥有丰富的成功技术应用与落地实践。目前业务已经覆盖AGI与AIGC、信息分发、元宇宙、社交娱乐及游戏等多个领域，拥有包括搜索、广告、虚拟道具付费、会员订阅、API调用及定制化开发等多种商业化变现方式。公司通过对全球各市场深入调研，结合自身丰富经验，因地制宜，为全球用户提供领先的AI产品和服务。与此同时，公司从集团层面对各业务条线资源进行深度整合，优化配置，从产研、运营等多方面入手，不断提高业务能力与经营水平，推动各项业务协同发展。

4、投资业务持续聚焦，助力公司长期发展

公司旗下投资业务聚焦于科技创新型企业投资。公司通过投资，一方面提升了资产回报水平，为股东创造更多价值；另一方面也为公司提供了深入了解行业发展趋势，前瞻性布局新兴领域的战略性发展机会，为公司的发展注入不竭动力。经过长期的积累和沉淀，公司现已形成一套行之有效的投资策略，并通过积极主动的投后管理措施控制投资风险，最大程度上保障投资业绩表现。

5、建设领先AI人才团队，把握时代发展机遇

人工智能的突破式发展对科技公司人才梯队建设提出了新的要求。公司凭借超前的产业布局、领先的研发技术以及卓越的业务团队，成功吸引了一大批高水平国际化人才加入，现已建立了一支多元化、专业化、国际化的人才团队。同时为了打造具备更强全球化竞争优势、更高使命追求以及更强凝聚力和战斗力的团队，公司一直在加强人才储备，完善人才梯队建设，建立健全人才培养与激励机制，以更好地应对激烈的国际竞争，实现长期可持续发展。

三、公司面临的风险和应对措施

AGI与AIGC相关投入加大导致亏损的风险：AGI与AIGC相关技术及应用的研发、部署和维护需要巨大的资金投入。如果相关投资未能如期产生回报，可能导致公司面临亏损风险。同时，AGI与AIGC技术正在高速迭代进步，产业发展仍处于早期阶段，不确定性较高。若公司技术进展不及预期，可能会面临无法实现预期收益的风险。人工智能是全球产业热点，未来商业价值显著，众多科技巨头公司纷纷在此领域布局，未来行业竞争可能会进一步加剧。如果其他竞争对手在AGI和AIGC领域取得更大的突破，公司可能会失去市场份额，进而导致收入减少面临亏损。另外，随着AGI和AIGC的普及，伦理和法律问题可能会带来声誉风险。如果公司相关产品或技术引发了伦理或法律纠纷，可能会对企业产生负面影响，面临处罚或赔偿，进而导致亏损风险。最后，AGI和AIGC的快速发展可能导致相关技术人才短缺，若公司无法招聘到足够的高素质人才来开发和管理相关技术，可能影响项目的推进和成功。进而导致项目开发失败，损失前期投资。因此，公司将综合考虑资金、技术、竞争、伦理法律及人才等多方面的因素，制定全面的风险管理策略，以最小化潜在的亏损风险。

经济周期导致的宏观环境变化的风险：全球经济的周期性波动导致当前宏观环境的不确定性和复杂性不断加剧，居民消费意愿及消费信心受到一定影响，消费习惯出现较大变化。公司作为互联网企业，主要产品均为线上运营，主营业务收入均来自于互联网相关业务，目前各项业务均正常开展，未受明显影响。但从长期来看，如果宏观环境持续动荡，则不排除面临互联网用户付费能力及付费意愿下降的风险。

国际及地缘政治风险：近年来，国际局势持续动荡，地缘冲突明显加剧，逆全球化主义持续抬头，中国互联网公司在海外部分地区的正常经营发展遇到一定阻碍。公司旗下海外业务主要面向欧美、东南亚、中东及非洲等地区。截至目前，公司所有海外产品均正常运营，未受影响。

市场竞争加剧的风险：互联网行业正在经历新一轮技术革命，用户对互联网产品及服务提出了更高要求。在人工智能领域，AGI与AIGC现已成为产业焦点，海内外巨头竞相布局，各类AI应用不断涌现，未来行业竞争仍将进一步加剧。在信息内容分发领域，用户要求获得更及时、更全面、更优质以及更个性化的内容，这要求平台技术水平仍须不断提高。面对竞争日趋激烈的市场环境，公司须拥有持续创新及差异化发展能力，同时保持人力、物力的持续投入，以保持竞争力，应对市场竞争加剧带来的潜在风险。目前，公司上线项目均经过严格论证、筛选以保证项目品质。同时，针对各细分市场采取差异化运营策略，通过持续创新，提升产品品质与用户体验，进而提升用户粘性以及付费水平。此外，公司拥有经验丰富的市场推广团队与高效便捷的反馈机制，在产品推出过程中通过分阶段的测试进行动态修改和调整，从而保证产品及时更新迭代，并更好的满足市场需求。

海外市场经营风险：公司业务覆盖地域范围较广，各国家和地区的政治环境、法律、税务等政策均存在一定差异，如果公司对当地政治局势把握不够准确，对相关法律法规了解不够全面，可能会面临境外运营产品无法满足当地监管政策要求的风险。如果公司经营触犯了当地政府的法律法规，还可能会遭受处罚，甚至导致运营平台关闭，无法正常展业。此外，各个国家和地区的文化背景和市场情况也不尽相同，用户对于互联网产品的不同偏好可能导致公司在部分地区运营成功的产品不能很好地适应其他市场。此外，公司在拓展海外市场时，如果对部分国家或地区的互联网产品运营模式理解不够到位，可能导致前期投入无法达到预期效果，进而可能会给公司相关业务经营造成负面影响。公司将凭借既往海外经营的丰富经验积累，结合对海外法律法规、国际惯例、相关规则及风俗习惯等进行深入地研究分析，努力识别各类经营风险，保障海外业务经营活动的顺利开展。

新产品开发和运营失败风险：互联网行业竞争日趋激烈，产品迭代速度愈发加快。同时，伴随AGI与AIGC技术的发展，海内外各类人工智能应用不断涌现。如果公司不能及时洞察市场变化，持续不断地进行新产品和新技术的研发应用，或公司对市场需求的理解出现偏差，新产品与市场需求不符，将导致公司面临新产品开发和运营失败的风险。目前公司业务布局覆盖AGI与AIGC、信息分发、元宇宙、社交娱乐及游戏等多个领域，并在各细分市场精耕细作，已经积累了较为深厚的行业经验与较为丰富的产业资源。同时，公司始终保持开放的心态，根据行业发展与用户需求及时调整研发工作，积极顺应新趋势，学习应用新技术，提升产品综合竞争力，保持行业领先地位。

互联网产品生命周期风险：互联网产品具有较明显生命周期，绝大多数产品均须经历引进期、成长期、成熟期和衰退期。若公司不能及时对现有产品进行更新迭代，则可能导致用户流失，进而导致公司产品可能面临生命周期缩短，收入下滑等风险。对此，公司大举推进AI技术在各项业务的应用替代，同时不断推陈出新，为用户提供丰富的AI应用产品，并不断提升各类产品使用体验，以延长用户生命周期并提高LTV，进而平滑单项业务可能带来的周期性波动。

投资项目业绩不及预期风险：上市以来，公司陆续在社交娱乐、人工智能、生物医药、物流、跨境电商、新能源等方向进行投资布局，并在Grindr、映客、趣店、DADA等项目中获得了较为可观的投资收益。但由于部分地区投资环境发生较大改变，同时各类新型公司层出不穷、商业模式不断创新、技术手段不断更迭，所以公司投资的相关项目有可能面临表现不及预期的风险。公司将通过聚焦投资方向、严选投资标的、完善投资决策流程、加强投前研究调研与投后管理等多种手段，谨慎决策，管控投资风险。同时，密切关注已投企业的经营情况及所在行业趋势变化，及时给予已投企业发展壮大所需的必要资源支持。

汇率风险：公司自2009年开始布局海外市场，目前已经分别在欧美、东南亚等地区设立子公司，境外业务收入占比持续提升。考虑到公司业务大部分在海外开展，公司与境外客户及供应商的结算涉及美元、港币等多种货币，故应收应付款项中的外币项目会面临一定的汇率风险。如果未来国际汇率出现较大幅度波动，则公司可能承受一定的外汇压力。因此，在应对汇率风险方面，公司将不断提高汇率风险防范意识，并密切关注国际外汇市场相关货币的变化趋势。同时培养和吸收高素质的外汇风险管理人才，形成有效的汇率风险防范管理机制，并从合同等源头控制相关风险。

商誉风险：近年来，公司持续升级产业布局，但也因此形成一定金额的商誉。若未来相关资产组经营恶化，或因其他因素导致资产状况和盈利能力未达预期，则公司可能面临商誉减值的风险，并对公司的财务状况和经营业绩造成一定的不利影响。对此，公司将基于严格的内控管理制度，持续对相关资产进行严格的减值测试。同时，公司也将不断加强对相关资产的经营管理，推进相关业务发展，努力避免商誉减值的风险。

核心管理团队和技术人才流失的风险：对于互联网公司而言，人力资源是公司最重要的资产之一，保持核心技术团队和管理团队稳定是公司生存和发展的重要基础。目前AGI与AIGC技术快速发展，相关技术人才供给紧张。如果企业无法招聘到足够的高素质人才支持相关业务发展，可能会影响相关项目的推进和成功。此外，互联网行业商业模式与技术更新迭代较快，行业竞争日趋激烈，互联网企业一般均面临人员流动较大等问题，行业内的竞争也越来越体现为高素质人才之间的竞争。公司通过提供有竞争力的薪酬福利、建立公平的晋升机制、进行股权激励，绑定核心骨干人员与公司及股东利益、提供全面、完善的培训计划、创造开放、协作的工作环境等多种方式，以稳定公司的管理、技术和运营团队，并吸引更多优质人才加入。同时，坚持将“秉持创业精神”作为企业价值观的核心，鼓励自下而上的不断创新，以实现公司业务的持续快速发展。

公司规模扩大带来的管理风险：目前公司的主营业务覆盖AGI与AIGC、信息分发、元宇宙、社交娱乐及游戏等多个领域，企业规模日趋庞大，这对公司在经营管理、财务规划以及人力资源配置等方面提出更高的要求。如果公司的管理水平未能及时提升，可能面临来自运营管理和内部控制等方面的挑战。

公司将进一步完善治理结构，提高公司管理水平，并建立更加有效的决策运行机制，确保公司各项业务规划的平稳落地与有序推进。目前，公司整体发展战略和目标由董事会把控，并向各业务板块委派业务线CEO负责相关工作的执行，从而确保各项业务平稳有序发展。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com