基本面与资金面共振 四大行领衔银行板块持续攀高

证券时报记者 黄翔

8月23日，新登顶“市值一哥”的工商银行，股价再创新高。近期，银行板块在大盘低迷之际逆势上涨引发市场热议。今年以来，银行板块稳步上行领涨各板块，其背后有多重因素推动，业内人士展望指出，银行股后市上涨空间仍存。

本周，银行板块加速上扬，工、农、中、建四大行股价均创出新高，截至8月23日，银行板块收益率断层式领先其他板块，年内上涨20.43%，居申万31个行业首位。

回顾板块走势，下半年银行股呈加速上涨态势，尤其是进入8月份财报季，银行股又迎一轮快速上涨。以工商银行为例，今年年内该公司股价累计上涨44.52%，而下半年涨幅便达到25.68%，8月份以来涨超8%。

最新数据显示，目前，工商银行股价6.46元/股，以总市值2.3万亿元居A股市值榜首；农业银行4.92元/股，总市值1.72万亿元；中国银行5.08元/股，总市值1.5万亿元；建设银行8.24元/股，总市值2.06万亿元。

今年年内，多只银行股纷纷创下近五年来最大涨幅。截至8月23日，交通银行、南京银行、农业银行、工商银行、成都银行、浦发银行和杭州银行7只个股年内涨幅超40%。此外，上海银行、渝农商行、中国银行等13只个股涨幅超20%。银行板块42只个股中，仅西安银行、民生银行、兰州银行、郑州银行4只个股年内下跌。

今年以来，红利板块成为市场资金的避风港，银行股因其高股息率和稳定性成为了资金的首选。在央行拉升长债收益率的背景下，银行板块的资金相对配置价值得到了显著提升，“存银行不如买银行”成为现实。

最新数据显示，42只上市银行股中，有39只股息率超过3%，最高的平安银行达到6.87%；四大国有行平均股息率达4.7%，其中建设银行为4.85%。

华福证券认为，今年以来银行板块的行情驱动因素，一是股息率选股逻辑在板块内的扩散，高股息策略从国有行扩散到中小行；二是地产政策的放松；三是市场对于银行净息差下行斜率放缓以及基本面即将见底的期待。

近期，多家上市银行相继披露半年报，营收净利稳健增长，资产质量保持稳定。国家金融监督管理总局最新数据显示，银行业总资产保持增长，风险抵补能力整体充足。2024年二季度末，我国银行业金融机构本外币资产总额433.1万亿元，同比增长6.6%。2024年上半年，商业银行累计实现净利润1.3万亿元，同比增长0.4%。

值得关注的是，目前已有多家银行确定了中期分红方案。据相关公告，平安银行、沪农商行、江苏银行、南京银行等银行均表示将派发中期分红。其中，沪农商行将派发23.05亿元（含税），2024年中期分红比例为33.07%；平安银行则合计派发现金股利47.74亿元，占合并报表中归母净利润的比例为18.4%。而回顾上市银行2023年的分红方案，Wind数据显示，共有41家上市银行合计分红6133亿元，其中六大行累计分红4133亿元，占比近七成。业内人士表示，今年在新“国九条”鼓励倡导下，上市公司纷纷加大分红力度，目前已有超17家银行提出将会进行中期分红，相关公司股息率有望进一步提升。

中金公司研究部银行业分析师林英奇认为，当前，基本面与资金面共振推动银行板块跑出超额收益。“尽管经营环境承压，但银行通过压降负债成本，以及投资收益和拨备贡献实现了稳定的利润和分红。在‘守住不发生系统性金融风险底线’的导向下，政策也更加支持稳定银行息差、资产质量和盈利。因此，银行能够保持稳定的利润增速和高分红，成为市场中的稀缺资产。此外，指数基金和保险等资金流入，也推动了对银行板块配置的再平衡。”

从资金面来看，截至二季度末，主动型基金重仓持有银行市值为412亿元，占主动型基金重仓市值的2.77%，较一季度末提升0.31个百分点；指数型基金重仓持有银行市值占比提升1.31个百分点，主要加仓国有大行、股份制银行。保险资金方面，根据国家金融监督管理总局公布的数据，截至2024年6月，财险+人身险（占险资总规模的96.6%）合计持有的股票和基金规模分别较年初增加1369亿元和1693亿元，而这其中，银行成为险资的第一大重仓方向。

展望未来3至6个月，林英奇认为，国有大行0.6倍左右的市净率距离其设定的0.7至0.8倍的阶段性目标估值仍有15%至30%的空间，银行5%左右的股息率可能下行至4%左右。但从6至12个月的时间维度来看，投资者则需要关注信贷增速下行、存量房地产债务的处置、居民偿债倾向对基本面的影响。

另外，也有不少机构对银行板块长期看好。东兴证券认为，银行板块配置的积极因素在增多，包括存款成本改善进程有望加快资产质量预期边际改善等。中长期来看，当前利率中枢趋势下行，“资产荒”压力预计仍会延续，高股息红利资产配置价值突出。在被动基金扩容以及引导中长期资金入市的背景下，资金面有较强支撑，看好板块配置价值。

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