低空经济周报(第18期)：亿航智能二季度实现盈利 超市场预期 周涨幅3成

　　亿航智能：二季度实现盈利，超市场预期，周涨幅3 成。
　　财务数据：二季度收入历史新高，成功实现盈利。1）收入：公司2024 年二季度实现收入1.02 亿元，同比大增920%，环比增加65%，单季度收入历史新高，2023 年公司全年实现收入1.17 亿。2）订单：2023 年全年交付52 架，其中Q1-Q4 分别交付订单11、5、13、23 架，24Q1 交付26 架，24Q2 交付49架，已经追近2023 年全年交付数量。公司目前三证齐全，我们预期后续交付或加速。3）盈利水平：二季度首次实现盈利。a）公司毛利率维持在60%以上，24Q2 为62.4%，同比提升2.2 个百分点，环比提升0.5 个百分点。b）公司Q2 调整后实现盈利约115 万，23Q2 调整后亏损5178 万，24Q1 调整后亏损约1010 万。值得注意的是，根据公司官网披露的24Q2 电话会简报，23Q4-24Q2 公司已经连续3 个季度经营性现金流转正。4）公司展望2024Q3 收入有望达到1.23 亿元，同比增长330%，环比增长20.6%，显现强劲增长动能。
　　公司在手订单储备不断增加。从订单情况看：1）我们不完全统计已经确定订单410 架，意向订单720 架，合计达到1130 架。2）当前公司的销售方主要为地方政府，我们预计初期应用场景或为景区优先。如5-6 月公司分别获得山西省西山文旅总价为1.13 亿元的50 架EH216-S 订单及未来2 年额外450 架采购意向、浙江省温州市文成县政府30 架EH216-S 采购订单及额外270 架采购计划。3）我们观察以中东地区为代表的海外客户对公司产品亦表达高度关注。
　　申请OC 的运营商：打开未来发展空间。7 月22 日，根据亿航智能官网介绍：
　　中国民航局已于近日正式受理其旗下专门从事UAM 运营服务的全资子公司广东亿航通航及其在合肥的合资运营公司合肥合翼航空分别递交的OC 申请。
　　这是全球首个获得受理的eVTOL OC 审定项目，意味着载人eVTOL 运营标准体系或将诞生，而一旦通过OC 申请，亿航智能EH216-S 的商业运营也将奠定坚实基础，同时将使得公司的收入结构从以销售产品或可转为销售、运营双轮驱动，打开更广阔空间。目前公司已经在深圳、广州、合肥构建了低空经济示范运营点，并在深圳欢乐港湾UAM 运营中心、广州黄埔区九龙湖公园、以及合肥骆岗中央公园完成了商业首飞展示。
　　附：1）亿航智能EH216-S 是目前全球唯一获取三证（TC\AC\PC）的eVTOL航空器。2）亿航智能EH216-S 产品特性。参数：机身高度1.93 米、宽幅5.73米、最大起飞重量620kg、最大航程30 公里、最大设计速度130 公里/小时。
　　特点1：轻量级航空器。机身小巧，具有空间优势，对基建要求相对低，在城市间、旅游景区可以灵活部署。特点2：双座版无人驾驶。无需飞行员操作，通过地面站控制系统预设航线进行飞行，可以减少飞行员成本。同时，便于实现航线规划、统一调度，规模化管理。特点3：安全冗余足。8 轴16 桨设计，分布式电力驱动，动力系统拥有充分冗余，拥有更高的可靠性和安全性。特点4：价格具备竞争力。中国市场官方指导价为239 万元人民币/架，海外售价为41 万美元。
　　华创交运|低空60 指数表现：本周下跌4.1%，全年下跌10.7%，亿航智能上涨30%。
　　投资建议：我们持续看好低空经济重大产业趋势及主线投资机遇，建议从产业链和区域两条线索寻找投资机会。1）产业链投资：结合当前产业发展趋势，我们认为低空商业化运营进度或超出市场预期，因此建议重点关注主机厂、运营层稀缺标的以及基础设施与配套保障环节的核心标的。我们建议关注低空飞行器主机厂商：万丰奥威、亿航智能（华创电新团队覆盖）；我们深度推荐运营层稀缺标的：中信海直：持续看好通航龙头在低空经济浪潮下的三重受益逻辑与发展潜力。我们建议重点关注方向：基础设施与配套保障（新晨科技、地铁设计、中国通号、莱斯信息、四创电子）。2）区域线索投资：因地制宜发展，示范特色先行。我们建议重点关注粤、皖、苏、川（渝）等省市的企业。
　　风险提示：政策推进不及预期，飞行器安全风险。
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